中海油服半年多賺2.3%，應收帳升45%惹關注

中海油田服務半年收入微增2%，純利升2.3%至20.09億人民幣。每股盈利42.09分，不派息。應收帳急增45%，數期拖長至167日，現價市盈率約7.5倍。

中海油田服務半年收入微增2%，純利升2.3%至20.09億人民幣。每股盈利42.09分，不派息。應收帳急增45%，數期拖長至167日，現價市盈率約7.5倍。

• 半年純利20.09億人民幣，按年升2.3%
• 收入僅增2%，生意無大增長
• 收入 237.9 億CNY，按年 +2.0%

一句話結論：盈利微升，但現金回籠有暗湧

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中海油田服務（02883）公布截至2026年6月30日止六個月業績，收入按年升2.0%至237.87億人民幣，股東應佔溢利升2.3%至20.09億人民幣。每股基本盈利42.09分（即每持一股，上半年賺到約0.42港元）。公司繼續唔派中期息。

盈利能力變動不大——收入同純利都係得2%左右嘅升幅，同上年同期幾乎持平。公告冇披露毛利數字，所以唔可以判斷毛利率有冇改善。

點解會咁

純利增長主要唔係靠賣多咗服務，而係靠成本控制。收入增長得2%，即係生意額基本上冇變過。純利增長幅度同收入差唔多，反映公司整體營運效率冇大變化，只係輕微慳到啲錢。

值得留意嘅係，應收帳增加咗45.2%，而收入只增2%。呢個差距好大，即係生意冇做大，但未收回嘅錢就多咗一大截。截至2026年6月底，應收帳相當於167日嘅銷售額，即係近半年嘅生意都未收返錢，現金流壓力有機會增加。

用人話講

呢間公司叫中海油田服務，主要幫石油公司做鑽井、測井、維修呢類技術服務。香港上市代號02883。如果你係散戶，呢隻股同日常生活嘅關係係：油價升跌會影響石油公司搵佢做嘢嘅意欲，油價高啲，油公司會開多啲油井，佢嘅生意就好啲。

呢間公司90%以上生意喺中國境內，主要客係中海油集團（CNOOC）。所以佢嘅表現同中國海上石油開採嘅活躍程度好有關。

帳目要留意乜嘢

應收帳升得遠快過收入： 應收帳增加咗45.2%，但收入只係升2%。截至2026年6月底，應收帳相當於167日嘅銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係公司放寬咗信貸條件嚟催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。因為資產負債表係同2025年底比較（唔係上年同期），呢個比較會受季節性影響，但幅度咁大仍值得跟進。

股價點睇

中海油服現價7.40港元，距離52週高位11.11港元低33.4%，但比52週低位6.25港元高18.4%。股價喺過去一年升咗3.4%，近三個月跌9.1%，近一個月則反彈5.4%。50日平均線（6.90港元）喺現價之下，200日平均線（8.08港元）喺現價之上，顯示短線有啲動力，但中長線仍然偏弱。

以2026年上半年每股盈利42.09分年化計（即假設下半年賺一樣多），換算港元約0.9813，現價市盈率約7.5倍。上年同期業績公布前（2025年9月），市場畀嘅市盈率約7.4倍，所以現水平估值相若，冇明顯折讓或溢價。

我哋嘅估算

7.85 HKD（12個月），較現價 +6.1%。

計法：年化每股盈利（2026年上半年42.09分 × 2 ÷ 100 × 1.1657） 0.9813 × 8.0 倍。略高於上年同期市場給予嘅7.4倍市盈率，反映今年盈利輕微增長及應收帳風險未惡化，按行業常識取8倍作為合理估值

風險

• 應收帳急升，現金周轉壓力增加
• 油價下跌影響油公司開支，減少外包服務
• 收入增長極慢，僅2%，無明顯生意擴張

資料來源：中海油田服務中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。