中化化肥中期多賺6.7%，股價跌近1年低位

中化化肥上半年收入增10.6%至162.8億人幣，純利升6.7%至11.8億人幣。股價現報1.24港元，較一年高位跌34.4%，市盈率僅3.2倍。

中化化肥上半年收入增10.6%至162.8億人幣，純利升6.7%至11.8億人幣。股價現報1.24港元，較一年高位跌34.4%，市盈率僅3.2倍。

• 收入162.8億人幣，同比增10.6%
• 純利11.8億人幣，升6.7%
• 收入 162.8 億CNY，按年 +10.6%

一句話結論：賺錢能力有增長，但股價唔升反跌。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中化化肥公布截至2026年6月30日止半年業績。收入162.8億人民幣，比去年同期多10.6%（即係多咗15.7億）。股東應佔溢利（即係賺到嘅錢）11.8億人民幣，升6.7%（即係多咗7.4千萬）。每股基本盈利0.1677人民幣，升幅相同。公司冇派中期息。

毛利方面，公司話同去年同期「基本持平」，但冇畀實際數字。呢種披露唔算好透明，讀者要留意。

點解會咁

純利增長6.7%，慢過收入增長10.6%，反映賺錢效率低咗。收入增加主要係靠賣多咗貨，但唔係純利同步增長——可能係成本或者費用控制得冇咁好。

公告冇畀成本數字，所以好難確定係成本上升定費用增加。不過整體嚟講，生意做大咗，但賺得嘅比例少咗，係一個需要關注嘅信號。

用人話講

中化化肥係一間賣化肥（農作物用嘅肥料）嘅公司，主要喺中國內地經營。你日常食嘅米、菜、生果，農夫種嘅時候多數會用化肥，所以中化化肥嘅生意同農業好有關係。佢賺錢嘅方式係買入原料（例如天然氣、磷礦）整成化肥，再賣畀農民或經銷商。收入增加代表佢賣多咗；純利增加代表佢賺多咗錢。股價而家喺一年低位，得番3.2倍市盈率，即係市場覺得佢前景麻麻。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查（包括盈利對現金流、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），今次冇觸發任何警示。不過要強調：呢個只係機械檢查，唔係審計。冇發現問題唔等於盤數一定冇問題，只係提示讀者暫時睇唔到明顯嘅紅旗。

股價點睇

股價喺業績公告前收市報1.24港元。過去一年高位係1.89港元（2025年8月左右），現價差34.4%。50日平均線1.29港元，200日平均線1.52港元——現價低過晒兩條線。1個月跌2.4%，3個月跌18.4%，1年跌10.1%。業績後市場未開，暫無股價反應。

以年化每股盈利0.3910港元計，現價市盈率約3.2倍。上年同期（2025年9月）市場畀嘅市盈率約4.0倍（股價1.48港元，年化盈利0.3665港元）。依家估值比當時再平一截。

我哋嘅估算

1.56 HKD（12個月），較現價 +26.1%。

計法：年化每股盈利 0.391 × 4.0 倍。參考上年同期業績前市場畀約4.0倍市盈率，現時股價水平低過呢個倍數，按行業常識及近期股價走勢，溫和復甦目標用4.0倍作為合理倍數。

風險

• 化肥價格波動影響收入穩定性
• 農業政策轉變或補貼減少影響需求
• 內地經濟放緩或拖累農作物價格，打擊農夫買貨意慾

資料來源：中化化肥中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。