MINIMAX中期收入飆283%，但虧損仍擴大至2.93億美元

MiniMax-W（0100）公布截至6月底中期業績，收入暴漲283%至1.166億美元，但經調整虧損擴大至2.93億美元，蝕錢速度加快。股價已較52周高位跌75%，市場關注何時收窄虧損。

MiniMax-W（0100）公布截至6月底中期業績，收入暴漲283%至1.166億美元，但經調整虧損擴大至2.93億美元，蝕錢速度加快。股價已較52周高位跌75%，市場關注何時收窄虧損。

• 收入飆283%至1.166億美元
• 經調整虧損擴大111%至2.93億美元
• 收入 1.2 億USD，按年 +283.1%

一句話結論：收入增長驚人，但蝕錢仍係最大問題

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

MiniMax-W（0100）公布截至2026年6月30日止六個月業績，收入由上年同期嘅3040萬美元激增至1.166億美元，增幅達283.1%。毛利率（即係賣嘢賺返嘅比例）亦由12.2%升至17.8%，改善咗5.6個百分點。

不過，股東應佔溢利仍錄得虧損3.58億美元，雖然比上年同期嘅4.02億美元略為收窄11%，但若計埋撇除一次性項目（如股份支付開支、金融負債公平值虧損等）後嘅經調整虧損，反而由1.387億美元擴大至2.93億美元，擴張幅度達111.2%。每股基本虧損由3.7美元縮至1.18美元，但主因係發行股數增加咗。

點解會咁

收入大升283%，反映公司業務規模急速擴張，但蝕錢速度更快。經調整虧損較收入增速更快，主要因為呢類科技公司前期需要大量投入研發、市場推廣同營運成本，收入增長仲未夠填補開支。

值得留意嘅係，毛利率由12.2%升至17.8%，即係每賣100蚊嘢，扣成本後賺到嘅錢由12.2蚊變17.8蚊，生意結構有改善，但未足以轉虧為盈。另外，每股虧損大幅縮細，唔係因為賺多咗，而係發行股數由上年同期嘅約1.09億股增至3.03億股，攤薄咗虧損。

用人話講

MiniMax係一間科技公司，主要做人工智能相關嘅軟件同服務（例如AI對話機械人、圖像生成等）。呢類公司初期要燒好多錢起個平台，收入增長好快，但蝕錢亦係常態。

你日常用嘅AI工具，例如對話助手、自動生成圖片嘅App，背後來源可能就係呢類公司嘅技術。MiniMax嘅業務同你生活有關，因為佢嘅技術可能會融入你用手機、電腦時用嘅軟件。

帳目要留意乜嘢

我哋跑咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息），結果冇觸發任何警示。但要記住，呢個只係快速檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價喺公告前最後收市報303港元，已較52周高位（1238港元）跌咗75.5%，距離低位（193.1港元）則有約57%反彈。近1個月股價升咗42.4%，但3個月仍累跌63.8%。由於公司上市時間唔夠長，冇提供1年歷史數據。

公司蝕緊錢，冇市盈率（即係虧損冇法用盈利計回本時間），所以只能用市銷率（即股價除以每股收入）來粗略估值。現價計市銷率約50.3倍，即係投資者願意為每1美元收入付出50.3美元股價，以此衡量相當昂貴，反映市場對未來增長有極高期望。

我哋嘅估算

225.87 HKD（12個月），較現價 -25.5%。

計法：每股收入年化 6.0233 × 37.5 倍。冇歷史估值數據，按行業常識，AI公司市銷率普遍喺30-50倍之間，取中間偏保守嘅37.5倍，反映蝕錢風險

風險

• 繼續燒錢，虧損未見收窄跡象
• 收入增長可能放緩，市銷率估值偏高面臨下調風險
• 市場競爭激烈，技術路線或產品未能突圍

資料來源：MINIMAX - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。