BCA警告AI企業需年創10萬億美元收入

BCA Research報告指出，人工智能企業最終可能需要每年創造10萬億美元收入，才能合理化目前龐大的資本支出。首席經濟學家貝雷津警告，市場對AI繁榮的熱情掩蓋了商業化障礙，並高估了企業利潤率。

根據BCA Research的研究報告，人工智能企業最終可能需要每年創造10萬億美元的收入，才能為目前大規模湧入數據中心的資本支出提供合理依據。報告由BCA首席經濟學家彼得·貝雷津（Peter Berezin）撰寫，他警告稱，市場對AI繁榮的熱情正在掩蓋嚴峻的長期商業化障礙，並高估了企業利潤率的真實水平。

目前標普500的遠期市盈率約為19倍，與其10年歷史平均水平相符。但貝雷津強調，這一估值建立在創紀錄的16.7%遠期利潤率之上。若利潤率回歸至2019年的正常水平，美國股市的遠期市盈率將大幅攀升至26.7倍。

BCA預測，隨著主要超大規模企業的資本支出總額達到1.16萬億美元，其年度折舊費用將從2026年的2,550億美元大幅增長逾一倍，至2029年的5,810億美元。若將表外支出計入在內，至本十年末，超大規模企業的年度資本支出總額可能接近1.4萬億美元。

要在穩態資本支出達1.4萬億美元的情況下實現盈利，大型科技企業面臨巨大商業挑戰。市場共識假設稅前投入資本回報率為15%，EBITDA利潤率為30%，BCA認為這一水平比華爾街樂觀預測的50%更為切實可行。僅超大規模企業一項，每年就需要創造7.4萬億美元的收入。若將中國、「新雲端」服務商及SpaceX等私人企業的非超大規模AI支出納入計算，全球AI產業每年需要創造約10萬億美元的銷售收入。

貝雷津指出，10萬億美元相當於全球每年在醫療保健或食品領域的總支出規模。