高盛上調Drax評級至「買入」 看好現金流

高盛將英國電力生產商Drax集團評級由「中性」上調至「買入」，目標股價從924便士升至1,020便士，看好其現金流可見度及數據中心發展潛力。分析師認為市場低估該公司轉型，並預期其將重啟股份回購計劃。

高盛於週二將英國電力生產商Drax集團的評級由「中性」上調至「買入」，並將12個月目標股價從924便士上調至1,020便士，理由是該公司具備強勁的現金流可見度及數據中心開發潛力。新目標價較前收盤價775便士，意味著約31.6%的上漲空間。

高盛分析師指出，市場普遍認為Drax是一家低估值公司，且高度依賴將於2031年到期的政府生物質能源補貼，這一看法已經過時。事實上，該公司近年持續投資靈活發電、電池儲能及太陽能資產，已從根本上改變了其長期盈利結構。高盛預計，Drax將把上述現金流的約三分之一，相當於當前市值的50%，以股息及股份回購方式回饋股東。

高盛同時預期，隨著槓桿率回落至淨負債與EBITDA比率2.0倍的目標水平，Drax將於2027年第三季度重啟已暫停的4.5億英鎊股份回購計劃。此外，報告還列出三大關鍵催化劑：數據中心開發方面，將Drax發電站部分場地改建為大型數據中心，該場地擁有逾1,000英畝土地及4 GW電網接入容量，有望為每股資產淨值貢獻最多207便士。

資產負債表部署方面，將剩餘容量投入2.2 GW淨開發管線，有望為每股增加103便士價值。補貼延期方面，若發電站差價合約（CfD）能延伸至2031年以後，預計到2035年每年可額外貢獻最多2億英鎊的EBITDA增量。高盛估計，到2032年，可再生能源及靈活發電資產將佔集團EBITDA約90%。

高盛分析師阿傑·帕特爾在研究報告中寫道：「我們認為，這為投資者呈現出一幅風險回報明顯偏向上行的圖景。」