香港中旅中期扭虧賺1.12億，稅務優惠撐盈利

香港中旅中期收入升12.6%至20.6億，成功扭虧為盈錄得1.12億純利。每股股息微派0.01仙，但盈利增長部分靠少交稅，實際經營改善有限。

香港中旅中期收入升12.6%至20.6億，成功扭虧為盈錄得1.12億純利。每股股息微派0.01仙，但盈利增長部分靠少交稅，實際經營改善有限。

• 收入升12.6%至20.6億港元
• 每股盈利2.02仙，股息0.01仙
• 收入 20.6 億HKD，按年 +12.6%

一句話結論：盈利靠扭虧稅務優惠，非核心業務增長

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

香港中旅（00308）公布截至2026年6月底止中期業績，收入20.56億港元，較去年同期增長12.6%。毛利率由31.2%微跌至28.6%（即每賣100蚊嘢，扣成本後剩28.6蚊），顯示成本壓力增加。股東應佔溢利錄得1.12億港元，相比去年同期虧損8690萬港元，成功扭虧為盈。

每股基本盈利2.02港仙（即每股賺2.02仙），而上年同期係蝕1.57仙。公司宣派中期股息每股0.01港仙，上年同期冇派息。

點解會咁

盈利由虧轉盈，主要唔係生意做大咗。收入雖然升12.6%，但毛利率反而跌咗，即係賣得多但賺少咗。純利增長主要靠兩方面：第一，去年同期有較大虧損，基數低；第二，實際稅率由51.8%跌到41.5%（即係交少咗稅），淨利潤有一部分係少交稅得嚟，唔係經營改善。

公告冇披露經營現金流數字，因此無法確認盈利有幾多真係收到現金。整體睇，盈利質素一般，增長唔夠穩健。

用人話講

香港中旅主要做旅遊相關生意，包括旅行社、酒店、景區門票等。佢哋嘅業務同香港人旅行息息相關，例如你經佢哋報團去內地玩，或者住佢哋旗下酒店。呢份中期業績話畀我哋知，雖然公司整體收入多咗，但成本都升咗，純利增長主要靠之前蝕少咗同交少咗稅，唔係生意特別好。

帳目要留意乜嘢

實際稅率跌咗：實際稅率由51.8%跌到41.5%，即係今期交少咗稅。呢個因素令淨利潤增加，但呢筆錢唔係嚟自做生意賺多咗，而係稅務優惠。如果將來稅率回復正常，盈利可能會受壓。我哋檢查過公告，除咗呢項之外冇發現其他明顯帳目異常。

股價點睇

香港中旅現價1.16港元，較52週高位1.84港元低37.2%，貼近52週低位1.02港元。股價過去一年累跌27.8%，近三個月跌3.8%，近一個月跌2.9%，走勢偏弱。公告喺8月31日收市後發出，市場未有機會即時反應。

以現價計，市盈率約28.6倍（即係用每年每股盈利0.0404港元除現價）。由於公司之前係虧損，加上冇歷史估值數據，呢個估值水平係高定低要靠行業常識判斷。旅遊股通常市盈率較高，但28.6倍對一間盈利靠稅務優惠嘅公司嚟講，估值唔算平。

我哋嘅估算

1.31 HKD（12個月），較現價 +13.7%。

計法：年化每股盈利 0.0404 × 32.5 倍。按行業常識，旅遊股合理市盈率約25-35倍，取中位數32.5倍

風險

• 稅務優惠減少令盈利受壓
• 旅遊業競爭加劇影響收入及毛利率
• 股價貼近52週低位，市場信心不足

資料來源：香港中旅中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。