順豐控股斥近4億增持 順豐同城AI概念受捧

Meta Muse AI 登場刺激市場對AI代理商業化憧憬，資金轉投騰訊等科技股。然而，分析指AI商業閉環需連繫線下配送，獨立第三方即配龍頭順豐同城（9699）有望受惠。控股股東順豐控股近日斥近3.92億港元增持，從阿里巴巴接手股份，強化其中立定位。

Meta Muse AI 震撼登場，為全球資本市場打開了對To C層面AI代理商業化落地的想像空間。資金隨即轉向騰訊（700），市場憧憬騰訊能在微信生態內實現雷同甚至更強大的AI Agency。這種對AI流量變現的主題，後續或會對其他科技巨頭如阿里巴巴（9988）等帶來估值憧憬。

然而，許多人忽略了一個商業本質：不論線上AI Agency的語音交互多麼流暢、個人秘書式任務完成得多麼精準，終歸會有一批平台背書的AI Agency與用戶的消費需求連結。一旦涉及到實體消費，AI的商業閉環就必須連繫到線下的即時配送及運力網絡。當各大平台各自構建AI智能體生態時，誰能不勾起平台競爭感的前提下，承接所有AI入口的履約訂單？所講正是獨立第三方即配龍頭順豐同城（9699）。

順豐同城2026年中已提到，公司於今年上半年內完成了全場景智能體體系構建，深度賦能核心業務鏈路，並積極推動AI在組織效能側的全方位提效。面向商家和消費者方面，更完成了與微信「小微」、支付寶「阿寶」等主流AI Agent的對接，實現了「一句話下單」的語音交互流程，即支持用戶通過語音直接調用跑腿服務，或通過AI調用商家小程序並由順豐同城完成履約配送。

值得留意的是，公司股東近日趁機大手增持公司股份。上周五順豐同城公告，獲股東順豐（6936）全資附屬公司Celestial Ocean於9月18日透過大宗交易收購4,584.4萬股順豐同城H股（佔公司全部已發行股本約4.99%），令順豐控股的持股比例增至約63.48%。以此場外交易平均代價為每股約8.54元計，即順豐斥近3.92億港元進行是次增持。

連同另一股份數及平均代價金額相同的阿里巴巴場外套出順豐同城H股的股權披露可見，順豐控股顯然是從阿里巴巴手上接過其所持有的6.15%順豐同城股份。而9月18日同日，有阿里背景的雷雁群（即淘寶閃購CEO）辭任順豐同城非執行董事。可圈可點的是，如果把時間軸拉回九天前，阿里巴巴與順豐集團剛簽署集團級戰略合作，內容包括圍繞電商履約、跨境物流等領域探索合作。

回望2021年順豐同城上市時，CEO孫海金當時以「由業務合作推升到資本合作」來形容與阿里的合作。事隔五年，當雙方合作關係升級成集團級的頂層戰略合作時，作為歷史過渡的產物的股權關係自然亦可功成身退。這與阿里近兩年系統性處理非核心股權的策略如出一轍。

分析認為，控股股東增持為順豐同城帶來三個投資亮點。第一，信心信號量級換擋，控股股東4億真金白銀築底，反映交易雙方均看好前景。第二，懸念出清，反利好「獨立第三方」定位，可望全盤通吃抖音、微信、美團乃至淘寶的全渠道流量履約。第三，回歸基本面，順豐同城2026年中期業績收入增長14.7%至117.4億元人民幣，公司擁有人應佔淨利潤增154.9%，現價市銷率TTM僅約0.29倍，呈極度折讓。