雅迪中期少賺27% 收入跌5%派息掛零
電動單車龍頭雅迪控股上半年收入跌5%，純利插27%。每股盈利39.4分，冇息派。股價現報10.16元，市盈率約11倍。
電動單車龍頭雅迪控股上半年收入跌5%，純利插27%。每股盈利39.4分，冇息派。股價現報10.16元，市盈率約11倍。
- 收入跌5%至182.36億人幣
- 純利插27%至12.01億人幣
- 股價年跌21%，市盈率11倍
一句話結論：業績倒退，冇息派，股價偏弱。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 18,236.1 百萬CNY | 19,185.9 百萬CNY | -5.0% |
| 毛利 | 3,235.9 百萬CNY | 3,763.2 百萬CNY | -14.0% |
| 股東應佔溢利 | 1,200.9 百萬CNY | 1,649.0 百萬CNY | -27.2% |
| 每股基本盈利 | 39.4 CNY cents | 54.3 CNY cents | -27.4% |
發生咗咩事
雅迪控股（01585）公布截至2026年6月30日止6個月中期業績。期內收入182.36億元（人民幣，下同），比上年同期191.86億元跌5%；毛利32.36億元，跌14%；股東應佔溢利12.01億元，跌27.2%。每股基本盈利39.4分，比上年54.3分跌27.4%。公司冇派中期息，上年同期都係冇派。
點解會咁
收入下跌主因係賣車數量減少，公告冇細分係邊個型號或地區跌得最多。毛利跌幅（-14%）大過收入跌幅（-5%），即係公司賣車時嘅賺價（毛利率）收窄咗：毛利率由19.6%降至17.7%，即係賣100蚊車，扣成本後剩返17.7蚊，比上年賺少咗。
盈利跌得仲勁（-27%），因為銷售費用、管理費用呢類固定開支冇跟住收入一齊跌，搞到利潤率進一步受壓。
用人話講
雅迪係大陸賣電動單車嘅龍頭公司，即係你喺街頭見到的電單車、電動助力車。佢哋嘅車主要靠經銷商賣去小城市同鄉鎮，同一般市民日常出行好有關係。收入跌、賺錢少咗，即係車賣得冇咁好，公司賺少咗錢。
帳目要留意乜嘢
我哋檢查帳目發現一個留意點：公司嘅其他收入（例如政府補貼、銀行利息呢類唔係主業賺嘅錢）佔除稅前溢利嘅16%，即係每賺100蚊稅前利潤，有16蚊係靠非主業收入撐住。如果呢類收入減少，盈利可能會進一步受壓。
股價點睇
股價現報10.16港元，距離52週高位14.79港元跌31%。過去1年累跌21.2%，過去3個月跌12.1%。以今日收市價計，市場未對呢份業績有即時反應（公告收市後出）。用年化每股盈利0.9186港元計，市盈率約11.1倍。
一年前同類業績公布前後（2025年9月13日），股價13.64港元，對應當時年化市盈率約10.8倍，高過而家嘅一倍。
我哋嘅估算
10.10 HKD（12個月），較現價 -0.5%。
計法：年化每股盈利 0.9186 × 11.0 倍。參考上年同期市場給予嘅10.8倍市盈率，再考慮到而家業績倒退、冇息派，略為下調至11.0倍。
風險
- 收入持續下滑，賣車量未見回升
- 毛利率受壓，成本控制唔理想
- 非主業收入佔比高，盈利穩定性欠佳
資料來源：雅迪控股中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
