裕元集團9個月盈利暴跌52%，收入縮2%

截至2026年9月止9個月，裕元集團股東應佔溢利跌至1.34億美元，收入亦跌2.1%。盈利大跌主因係一次性項目影響，本業利潤亦縮水。

截至2026年9月止9個月，裕元集團股東應佔溢利跌至1.34億美元，收入亦跌2.1%。盈利大跌主因係一次性項目影響，本業利潤亦縮水。

• 盈利跌51.9%至1.34億美元
• 收入跌2.1%至58.9億美元
• 收入 58.9 億USD，按年 -2.1%

一句話結論：盈利大跌，靠一次性項目撐住，本業表現麻麻。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

裕元集團截至2026年9月30日止9個月，收入由上年同期60.17億美元跌至58.89億美元，跌幅2.1%。股東應佔溢利更由2.79億美元暴跌至1.34億美元，跌幅達51.9%。

公告話，今期有一次性虧損（包括公允值變動同合營權益減值），而上期有一次過收益（出售部分附屬公司同公允值變動），所以用經調整股東應佔溢利比較：由2.62億美元跌至1.45億美元，跌幅44.7%。

點解會咁

盈利大跌主要係因為一次性項目嘅影響。今期嘅一次性虧損（例如公允值變動同合營權益減值）令盈利再跌多啲，而上期嘅一次過收益就拉高咗比較基數。

就算撇除呢啲一次性嘢，經調整盈利都跌咗44.7%，反映本業利潤都縮水。收入跌2.1%，但毛利跌10.7%（由13.71億美元跌至12.25億美元），即係賣少咗之餘，每件嘢賺嘅錢都少咗。

用人話講

裕元集團係一間幫人整鞋嘅公司，你着嘅運動鞋、皮鞋，好多都係佢哋工廠造嘅。呢間公司賺錢主要靠收訂單整鞋，收入就係整鞋嘅錢，盈利就係扣晒成本之後袋落袋嘅。

今次9個月業績顯示，佢哋生意細咗（收入跌2%），賺嘅錢仲跌得勁（盈利跌52%），即係唔單止訂單少咗，每對鞋賺嘅利潤都薄咗。另外，佢哋有啲非本業嘅收入（例如投資收益）佔咗盈利一大截，呢啲唔係靠整鞋賺返嚟，穩定性冇咁高。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入68,232（單位：千美元），等於除稅前溢利180,200嘅38%，按年跌13.8%。呢部分錢唔係靠本業（整鞋）賺返嚟，而係投資或者其他一次性收益。如果呢啲收入再跌，盈利會受更大影響。

股價點睇

股價現時13.57港元，距離52週高位19.00港元低28.6%，距離52週低位12.11港元高12.1%。50日平均線13.27港元，200日平均線14.64港元，即係近期股價喺平均線附近，但低過中期平均線，反映股價偏弱。

業績公告喺收市後先出，市場未開市反應。過去1年股價跌6.8%，3個月跌1.1%，1個月跌4.4%，走勢向下。

由於盈利大跌，估值倍數冇意義，因為盈利基數大幅縮水，股價自然受壓。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。盈利大跌51.9%至1.34億美元，且一次性項目影響大，無法用穩定盈利基數估值，所以唔畀目標價。

風險

• 盈利大跌51.9%，本業利潤縮水
• 其他收入佔盈利38%，非本業賺返嚟，穩定性低
• 股價接近52週低位，走勢向下

資料來源：裕元集團季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。