萬洲中期少賺2.3%，經調整純利升6.6%

萬洲國際上半年收入增3.3%至138.27億美元，但股東應佔溢利跌2.3%至7.7億美元。撇除生物公允值調整後，經調整純利升6.6%，反映核心業務改善。

萬洲國際上半年收入增3.3%至138.27億美元，但股東應佔溢利跌2.3%至7.7億美元。撇除生物公允值調整後，經調整純利升6.6%，反映核心業務改善。

• 收入增3.3%至138.27億美元
• 經調整純利升6.6%至7.73億美元
• 現價市盈率約8.4倍，低於去年同期的9.2倍

一句話結論：核心盈利有增長，但股價低於一年高位

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

萬洲國際公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入13,827.0百萬美元，較上年同期13,387.0百萬美元增長3.3%。毛利2,660.0百萬美元，增長8.6%，毛利率由18.3%升至19.2%（即每賣100蚊貨，扣成本後淨賺19.2蚊）。

股東應佔溢利770.0百萬美元，較上年同期788.0百萬美元下跌2.3%。每股基本盈利6.0美仙，亦跌2.3%。每股派息維持0.2美仙不變。

點解會咁

盈利下跌主要因為一次性項目影響。公告將生物公允值調整（即豬隻價值按市價變動的會計調整）撇除後，經調整股東應佔溢利為773.0百萬美元，較上年同期的725.0百萬美元增長6.6%。

換句話說，核心業務其實有改善，盈利增長來自成本控制或營運效率提升，而非生意大幅擴張。收入只增3.3%，但經調整純利升6.6%，反映利潤率改善。

用人話講

萬洲國際係全球最大嘅豬肉食品公司，主要業務包括養豬、屠宰、加工肉製品（例如火腿、香腸）同銷售。佢旗下有美國嘅Smithfield Foods同中國嘅雙匯等品牌。你喺超市買嘅火腿、煙肉，好多都係佢哋嘅產品。業績好壞同豬肉價格、飼料成本、消費需求有關。

帳目要留意乜嘢

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款增加21.5%，但現金減少7.8%。注意資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以可能受季節性影響。讀者要留意公司債務水平上升，可能增加利息支出，影響未來盈利。

股價點睇

股價7.88港元，52週高位10.83港元，低位7.29港元，現價距離高位跌27.2%。50日平均線8.24港元，200日平均線9.01港元，股價低於兩條平均線。過去1個月跌6.7%，3個月跌13.8%，1年跌4.8%。

以現價計，年化每股盈利0.9406港元，市盈率約8.4倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價8.81港元，對應市盈率約9.2倍。現時估值低於去年同期，反映市場可能對公司前景較審慎。

我哋嘅估算

8.65 HKD（12個月），較現價 +9.8%。

計法：年化每股盈利 0.9406 × 9.2 倍。參考上年同期市場給予的市盈率9.2倍，因無更長歷史數據，按行業常識判斷此倍數合理

風險

• 豬肉價格波動影響盈利
• 債務增加可能推高利息支出
• 匯率變動影響美元收入換算港元

資料來源：萬洲國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。