華潤萬象生活中期多賺10.3%，派息增11%

華潤萬象生活上半年收入升8.1%至92.2億人幣，股東應佔溢利增10.3%至22.4億人幣，每股派息0.977人幣，按年增11%。

華潤萬象生活上半年收入升8.1%至92.2億人幣，股東應佔溢利增10.3%至22.4億人幣，每股派息0.977人幣，按年增11%。

• 收入92.2億人幣，按年升8.1%
• 股東應佔溢利22.4億人幣，增10.3%
• 每股派息0.977人幣，增11%

一句話結論：盈利增長靠成本控制，生意增速放緩。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤萬象生活（01209）公布截至2026年6月底止中期業績，收入92.2億人民幣，按年升8.1%；毛利35.1億人民幣，升10.8%；股東應佔溢利22.4億人民幣，升10.3%。每股基本盈利98.1分人民幣，升10.2%。中期股息每股0.977人民幣，升11%。

公司同時公布經調整股東應佔溢利22.3億人民幣，按年升10.8%，與報告溢利差異不大，反映一次性項目影響有限。

點解會咁

收入增長8.1%，但溢利增長10.3%，溢利增速快過收入，主要因為毛利率由37.1%升至38.0%（即每賣100蚊嘢，扣成本後淨返38蚊，比去年多近1蚊）。公司冇披露具體成本控制措施，但數字顯示盈利能力改善。

每股派息增幅（11%）略高過溢利增幅（10.3%），管理層對現金流信心較強。

用人話講

呢間公司係華潤集團旗下嘅物業管理公司，主要幫華潤置地（01109）嘅商場、寫字樓同住宅提供管理服務。你平時行嘅萬象城、萬象匯就係佢哋管理嘅。收入嚟自管理費、停車場收入、廣告位出租等。業績好壞同佢管理嘅物業面積、出租率、收費水平有關。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

股價現報40.42港元，52週高位50.25港元，低位36.68港元，現價距離高位約19.6%。以年化每股盈利2.29港元計，市盈率約17.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價42.88港元，對應市盈率約20.7倍。現時估值比一年前低約14.5%。

我哋嘅估算

45.77 HKD（12個月），較現價 +13.2%。

計法：年化每股盈利 2.2887 × 20.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率約20.7倍，保守取整數20倍。

風險

• 內地經濟放緩影響商場出租率及管理費收入
• 母公司華潤置地新項目減少，管理面積增速放緩
• 人工成本上升壓縮毛利率

資料來源：華潤萬象生活中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。