聯儲局供應衝擊下仍加息 美銀指名義增長強勁

美國銀行研究報告指出，聯儲局在供應衝擊期間堅持加息，主因是美國名義經濟表現強勁。報告分析，名義消費支出增速達6.3%，遠超5%的歷史門檻，聯儲局需壓抑需求以達2%通脹目標。

美國銀行（Bank of America）一份研究報告指出，聯邦儲備局之所以能夠在持續的供應衝擊期間推進加息，關鍵在於美國名義經濟的強勁表現。然而，央行官員可能需要大幅壓低名義消費支出，才能實現2%的通脹目標。

這份報告回應了投資者對聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）近期政策緊縮舉措的疑問。經濟學家通常不建議在供應衝擊期間加息，因為貨幣緊縮可能進一步加重本已疲弱的實體經濟的負擔。然而，美國銀行全球研究部指出，儘管通脹加速升溫，美國實體經濟的增長卻保持出乎意料的穩定。

美國銀行美國經濟學家阿迪亞·巴韋（Aditya Bhave）撰文表示，在供應衝擊期間加息的顧慮，在於實體經濟可能已經走弱，加息只會令情況雪上加霜。但近期實體經濟保持穩定，即使通脹已在加速上升，這意味著名義增長表現強勁。若聯儲局在此情況下不收緊政策，一旦供應衝擊消退，需求驅動的通脹便可能趁勢抬頭。

美國銀行分析的核心論點圍繞名義消費支出展開。目前，名義消費支出的按年增速為6.3%。歷史數據顯示，每當名義支出增速超過5%，核心個人消費支出（PCE）通脹便會持續超越央行2%的目標。因此，聯儲局幾乎別無選擇，必須對名義需求加以抑制。尤其是在人口增長放緩的背景下，當前的消費支出水平仍然偏高。

進一步印證經濟韌性的是，美國銀行將其對2026年第三季度美國GDP增長的追蹤預測上調了0.4個百分點，由此前的2.6%升至3.0%（按年率計算）。此次上調主要受8月份強於預期的零售銷售數據所推動。