美銀料聯儲局9月加息 歐股受壓

美國銀行策略師表示，聯儲局9月起加息理由充分，基本預測今年合計加息75點子。若加息落實，債券收益率上行將拖累股票估值，歐洲股市可能面臨約10%下行空間。

美國銀行策略師指出，聯儲局今年從9月起加息的理由相當充分，原因包括通脹仍高於目標水平、勞動市場下行風險減退，以及聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）具有強烈的加息動機。美國銀行的基本預測為，聯儲局今年合計加息75點子，在年底前餘下的每次例行議息會議上各加息25點子。

美國銀行策略師表示，若9月落實加息，債券收益率將面臨進一步上行壓力，從而拖累股票估值倍數。儘管沃什上週在傑克遜霍爾（Jackson Hole）年會上發出鷹派信號，市場對9月加息的定價仍僅約15點子，而對12月前累計加息幅度的定價，亦較美國銀行預測的75點子低約40點子。

美國10年期實際債券收益率與聯儲局政策定價密切相關，並作為全球股票的折讓率。策略師在報告中指出，過去一週美國10年期實際收益率上升約10點子，足以解釋同期歐洲STOXX 600指數的全部跌幅。從板塊角度來看，若聯儲局鷹派重新定價推動美國實際收益率走高，半導體、個人及家庭用品以及公用事業板塊將因對利率變動的負面敏感性而承壓；航空、銀行及能源板塊則將獲得最大支撐。

美國銀行目前對歐洲股市持負面看法，並低配週期性板塊相對於防禦性板塊的比重。該行將聯儲局政策定價大幅向鷹派方向調整的情境，定義為歐洲股市的一個合理熊市情景。其宏觀假設意味著歐洲STOXX 600指數將有約10%的下行空間，目標為第二季度跌至580點，同時週期性板塊相對防禦性板塊或進一步跑輸約5%。

儘管如此，美國銀行利率策略師已開始部署債券收益率重新下行的倉位，理由是近期通脹動能放緩，以及美國就業和消費數據疲弱。該行的基本預測為收益率溫和下滑，在其他條件不變的情況下，此走勢對股市有利。

在板塊配置上，美國銀行最偏好的防禦性做好板塊為食品及飲料，而最偏好低配的週期性板塊則為銀行及資本品。