瑞銀料金價年底前風險回報偏向上行

瑞銀認為，即使美聯儲9月加息，金價跌幅料有限，整體復甦趨勢未必受破壞。中國8月增持約20噸黃金，加上季節性需求改善，金價年底前風險回報正逐漸偏向上行。

瑞銀全球經濟與策略研究部指出，在官方部門持續購入黃金、季節性需求改善及中國投資活動支持下，金價年底前的風險回報正逐漸偏向上行。中國8月增持約20噸黃金，令今年以來累計購入量增至約80噸。

瑞銀認為，即使聯儲局9月加息，金價短線或受實質利率及美元走勢影響而回落，但跌幅料有限，整體復甦趨勢未必受破壞。季節性實物需求應會改善，而希望建立策略性持倉的機構及官方部門投資者，可能會在價格較低時變得更加活躍。

另一方面，如果最終不加息，投資者很可能會追逐金價上升，尤其是當有關決定被視為增加政策失誤的風險，或再次引發市場對聯儲局獨立性的疑問。在這種情況下，短期利率壓力紓緩將與較長期的分散投資理據互相結合，令金價的上升幅度可能較加息情境下的預期跌幅更為強勁。

瑞銀指，中國投資需求逐步回暖，加上印度黃金需求旺季臨近，季節性因素有望為第四季黃金市場提供支持。