瑞銀下調韓國KOSPI目標價近一成

瑞銀將韓國KOSPI指數12個月目標價由8,800點下調至8,000點，下調幅度近10%，反映利率上升、韓元走強及油價攀升帶來的多重壓力。分析師指出，每股盈利共識預測已於9月轉為負值，市場短期內可能維持區間震盪。

瑞銀（UBS）將韓國KOSPI指數的12個月目標價從8,800點下調至8,000點，理由是利率上升、韓元走強以及油價攀升帶來的多重壓力。分析師孫勇碩（Yong-Suk Son）於週五發表研究報告指出，此次下調將隱含本益比從8倍降至7倍，反映出宏觀環境的逆風壓力持續加劇，儘管企業盈利增長依然強勁。

他指出，作為市場關鍵驅動因素的每股盈利（EPS）共識預測修正，已於9月轉為負值，月環比下滑0.7%。此前受記憶體晶片相關升級帶動，EPS預測在年初曾持續上修，但如今這一趨勢已出現逆轉。瑞銀仍預測KOSPI每股盈利將在2026年錄得256%的強勁增長，並於2027年進一步增長38%。

孫勇碩表示，在第三季及第四季財報季來臨、市場對盈利可持續性及股東回報計劃獲得更清晰方向之前，指數「可能在很大程度上維持區間震盪格局」。他指出，10年期國債殖利率已從年初的3.4%大幅攀升至4.5%，韓國銀行自7月以來兩度加息，加上油價突破每桶100美元，均對市場構成壓力。

韓元走強亦帶來額外拖累，瑞銀估計，韓元每升值1%，KOSPI盈利將相應下滑約1.1%。在持倉佈局方面，孫勇碩表示，「記憶體板塊仍是我們最看好的板塊」，相關標的包括三星電子（Samsung Electronics）及SK海力士（SK Hynix）。但鑑於市場動能放緩及流動性收緊，瑞銀正逐步傾向具有股東回報潛力的價值型及優質個股。瑞銀設定KOSPI上行目標為9,200點，下行目標為5,100點。