特步中期少賺10.5%，每股派息18分人幣

特步國際2026上半年收入微跌0.6%至67.9億人幣，純利跌10.5%至8.18億人幣，每股盈利30.02分人幣，首次派中期息18分人幣。

特步國際2026上半年收入微跌0.6%至67.9億人幣，純利跌10.5%至8.18億人幣，每股盈利30.02分人幣，首次派中期息18分人幣。

• 收入跌0.6%至67.9億人幣，生意輕微縮水
• 純利跌10.5%至8.18億人幣，跌幅大過收入
• 首派中期息18分人幣，上年同期冇派息

一句話結論：盈利倒退，但派息驚喜，估值偏平。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

特步國際（01368）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入679.49億元（人民幣·下同），較去年同期683.76億元輕微下跌0.6%。毛利卻逆市上升2.6%至31.55億元，毛利率由44.9%升至46.4%（即每賣100蚊貨，扣除成本後賺46.4蚊，比去年多1.5蚊）。

不過，股東應佔溢利跌10.5%至8.18億元，每股基本盈利30.02分（去年34.55分）。董事會建議派發中期股息每股18分，對比去年同期冇派中期息，今次係首次中期派息。

點解會咁

純利跌幅（-10.5%）比收入跌幅（-0.6%）大得多，反映公司賺少咗錢，唔係因為生意做大咗或者控制成本好咗，而係毛利雖然升咗，但開支可能增加咗。公告冇詳細披露開支組成，但以「毛利升、純利跌」呢個格局睇，好大機會係銷售費用或行政費用蠶食咗利潤。

唔似係一次性收益撐住業績，因為呢期純利係倒退嘅。反而派息嘅驚喜可能係管理層想用股息留住投資者，但要注意上年同期冇派息，今年突然派，唔一定係常態。

用人話講

特步國際係做運動鞋、衫褲嘅公司，你喺街上見到嘅特步波鞋就係佢哋出嘅。佢哋賺錢方法係賣波鞋同運動衫畀你，收入扣返成本同人工就係利潤。中期業績即係今年頭六個月嘅成績表。

點解關你事？如果你買過特步嘅產品，你嘅消費就係佢哋收入嘅一部分。如果你有留意開運動用品行業，呢個係大陸市場其中一隻指標股。

帳目要留意乜嘢

系統對特步中期業績做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利嘅匹配度、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息穩定性，全部檢查都冇觸發警示。呢個並唔代表盤數完全冇問題（因為呢啲檢查唔係審計），但起碼常見嘅紅旗信號暫時未見到。

股價點睇

特步股價今日收報3.59港元，52週高位6.74港元，低位3.51港元，現價距離高位跌咗46.7%，距離低位只係高2.3%。過去一年股價累跌43.7%，走勢相當疲弱。

以今期每股盈利年化約0.6999港元計，現價市盈率約5.1倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月13日）市場畀嘅市盈率約7.8倍，現時估值明顯低咗近三成半，反映市場對特步嘅盈利前景睇得比一年前審慎。

業績係收市後公布，今日市場未反映呢份業績，所以唔應該將今日股價變動當成對業績嘅反應。

我哋嘅估算

3.15 HKD（12個月），較現價 -12.3%。

計法：每股盈利（年化） 0.6999 × 4.5 倍。現時市盈率5.1倍已低過上年同期嘅7.8倍，考慮到盈利倒退，保守用略低行業平均嘅4.5倍（按常識判斷，運動用品股行業市盈率約6-8倍）

風險

• 收入持續下跌，市場需求似未見底
• 盈利跌幅大過收入，開支控制有壓力
• 首次派息未必可持續，盈利減派息率或會調整

資料來源：特步國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。