滙豐削快手目標價31%至45元 料核心業務短期挑戰多

滙豐研究發表報告，將快手目標價大幅下調30.8%至45元，維持「買入」評級。該行指出，受宏觀環境及監管拖累，快手廣告及電商業務至2027年上半年才有望改善。

滙豐研究發表報告，大幅下調快手目標價近31%，由65元降至45元，維持「買入」評級。報告指出，快手(01024.HK)核心業務短期可能受宏觀環境及監管因素拖累，預期下半年廣告及電商增長將面臨更多挑戰。

報告表示，快手第二季收入及盈利符合市場預期，但考慮到宏觀前景轉弱，以及商戶合規成本上升的持續影響，該行預期其廣告及電商業務至2027年上半年才有望改善。不過，可靈AI（Kling AI）仍是亮點，變現場景持續擴展，有望帶動年度經常性收入（ARR）上升。

該行指出，下一代可靈AI模型發布將是短期催化劑，有望重新加速ARR增長。因廣告、電商及直播前景轉弱，滙豐將快手2026至2028年收入預測下調7%至12%，並因收入組合轉變及AI投資增加，將盈利預測下調約50%至60%。

快手股價年初至今累跌約40%，同期恒生科指跌15%。滙豐認為，股價已反映疲弱展望，加上公司透過回購及分紅回饋資本的承諾，料提供估值支撐。該行預計快手今年股東收益率達4%。

報告又指，近期可靈AI私人募資為快手提供更多資源以維持AI投資，認為下一代AI版本推出將帶來上行風險。