江蘇寧滬高速中期多賺3.3%，派息掛零

江蘇寧滬高速（00177）中期收入微跌1.2%，但股東應佔溢利升3.3%至25.03億元人民幣。每股盈利0.4969元，不派息。股價現報9.46港元，市盈率約8.2倍。

江蘇寧滬高速（00177）中期收入微跌1.2%，但股東應佔溢利升3.3%至25.03億元人民幣。每股盈利0.4969元，不派息。股價現報9.46港元，市盈率約8.2倍。

• 收入跌1.2%至92.93億人幣，生意略為縮水
• 純利升3.3%至25.03億人幣，靠慳錢撐起
• 每股盈利年化1.1592港元，市盈率約8.2倍

一句話結論：賺多咗但唔派息，估值唔算貴。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

江蘇寧滬高速（00177）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入報92.93億元人民幣，較上年同期94.06億元微跌1.2%。股東應佔溢利則報25.03億元，按年升3.3%。每股基本盈利0.4969元人民幣，上年同期數字公告冇披露。公司今次冇派中期息（上年同期都冇派）。

公告同時披露經調整股東應佔溢利為24.88億元，按年升3.4%，撇除嘅係非經常性損益項目。兩期都有一次性項目，所以比較盈利能力要用經調整數字。

點解會咁

收入跌但純利升，主要唔係生意做多咗，而係控制成本或者非經營項目幫到手。收入跌1.2%即係收咗少過路費或者服務收入，但純利反升3.3%，反映公司喺開支方面慳咗錢，或者有一次性收益（雖然經調整數字已撇除非經常性項目，但調整幅度唔大，顯示一次性項目影響有限）。

每股盈利0.4969元人民幣，按年升幅同純利升幅大致一致，冇攤薄效應。公司冇派息，可能係保留現金用於未來投資或還債。

用人話講

呢間公司叫江蘇寧滬高速，主要喺江蘇省經營高速公路，包括滬寧高速等。你揸車行佢啲路，就要畀路費，呢啲路費就係公司嘅收入。收入跌咗少少，但賺嘅錢反而多咗，即係佢哋控制開支做得好。公司冇派息，即係你買佢股票暫時收唔到現金分紅。

帳目要留意乜嘢

我哋系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係基本篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價現報9.46港元，距離52週高位11.21元低約15.6%，距離52週低位8.73元高約8.4%。50日平均線9.68元，200日平均線10.04元，現價低於兩條平均線，走勢偏弱。過去1個月跌5.8%，3個月跌9.9%，1年跌3.3%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以唔知市場點睇呢份業績。

以年化每股盈利1.1592港元（0.4969元人民幣×2×1.1664）計，現價對應市盈率約8.2倍。呢個水平喺公路股嚟講算係中等偏低，但因為冇歷史估值數據比較，只能按行業常識判斷。

我哋嘅估算

11.59 HKD（12個月），較現價 +22.5%。

計法：年化每股盈利 1.1592 × 10.0 倍。行業常識：公路股通常市盈率約8-12倍，取中間值10倍作為合理估值

風險

• 收入下跌趨勢可能持續，影響未來盈利
• 唔派息令收息投資者失望，股價受壓
• 宏觀經濟放緩或交通流量下降，路費收入受影響

資料來源：江蘇寧滬高速公路中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。