中偉新材轉投磷系 鎳價回暖仍分散布局

中偉新材上半年收入增57.5%，淨利增78.4%，鎳價回升帶動毛利率改善。然而公司將韓國鎳系項目約12億港元資金轉投磷系，反映電池材料市場技術路線結構變化，降低單一技術風險。

中偉新材料股份有限公司（2579.HK；300919.SZ）上半年業績亮眼，收入達335.84億元，同比增57.5%，淨利潤13.11億元，增長78.4%。整體毛利率由11.9%升至12.8%，其中新能源金屬產品毛利率受惠鎳價回升，由7.4%升至12.3%。公司周一公布業績，鎳產品市場價格回升成為重要順風因素。

鎳價今年出現轉折，高盛指出印尼供應收緊曾推高鎳價逾30%，並將2026年平均鎳價預測上調16%至每噸17,200美元。印尼控制全球逾60%鎳礦供應，生產配額預計低於去年，供應政策繼續左右價格。中偉鎳系材料每噸毛利由1.36萬元升至1.51萬元，主要源於鎳基準價格上升。

儘管鎳業務盈利改善，中偉卻把原擬投入韓國生產基地一期的未動用H股上市所得款約12.01億港元，改投貴州開陽磷礦及磷系一體化產業三期項目。公司解釋，此調整不改變鎳系材料發展方向，只是重新排序資本投入優先次序。磷系業務上半年收入10.4億元，同比增約55%，毛利率由負10.5%轉正至7.8%，受惠產能釋放及下游需求回暖。

中國動力電池市場顯示技術路線變化，上半年磷酸鐵鋰裝車量佔81%，三元電池僅18.9%。電池市場增量正由電動車擴展至儲能，全球電池巨頭如LG新能源亦將部分產能轉向儲能及磷酸鐵鋰。中偉從三元前驅體龍頭逐步延伸至鎳、鈷、磷、鈉及固態電池材料，試圖建立覆蓋「資源—冶煉—材料—回收」的平台。

三元材料仍有增長空間，上半年中國三元電池裝車量增14.2%，全球三元前驅體產量增26.1%。中偉在三元前驅體國內市佔率達26%，固態電池前驅體已有100噸出貨。公司上半年資本開支同比降35.1%至11.14億元，顯示高速擴產後投資放緩。鎳價走勢仍是短期盈利彈性重要因素，但資金調整反映更長遠考量：在電池產業多技術並存階段，如何把資本投到回報最高處。