文遠知行中期收入增73%，蝕近7.9億人幣
自動駕駛公司文遠知行（00800）上半年收入345.9百萬人民幣，按年升73.3%，但股東應佔虧損仍達789.8百萬，蝕得比去年略少0.2%。經調整虧損擴大11.7%，燒錢速度未減。
自動駕駛公司文遠知行（00800）上半年收入345.9百萬人民幣，按年升73.3%，但股東應佔虧損仍達789.8百萬，蝕得比去年略少0.2%。經調整虧損擴大11.7%，燒錢速度未減。
- 收入增73.3%至345.9百萬CNY
- 虧損續擴大，經調整損失增11.7%
- 市銷率20.7倍，蝕錢公司難用市盈率
一句話結論：生意做大但未賺錢，市值全靠憧憬
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 345.9 百萬CNY | 199.6 百萬CNY | +73.3% |
| 毛利 | 126.5 百萬CNY | 61.1 百萬CNY | +107.1% |
| 股東應佔溢利 | -789.8 百萬CNY | -791.5 百萬CNY | -0.2% |
| 每股基本盈利 | -0.79 CNY RMB | -0.87 CNY RMB | -9.2% |
發生咗咩事
文遠知行2026年上半年收入3.459億人民幣，比去年同期嘅1.996億多咗73.3%。賣咗更多嘅自動駕駛服務同產品。毛利率由30.6%升至36.6%（即係賣100蚊嘢，扣成本後賺36.6蚊，高過舊年嘅30.6蚊），顯示成本控制或產品組合改善。
不過，公司依然蝕大錢。股東應佔虧損7.898億人民幣，同去年同期嘅7.915億幾乎一樣，只係微減0.2%。每股虧損由0.87人民幣收窄到0.79人民幣，因為發行咗更多股份攤薄。
計返一次性項目（例如股份獎勵同金融資產公平值變動），經調整虧損係6.646億，比舊年嘅5.951億多咗11.7%。即係話，公司核心業務燒錢嘅速度仲快咗。
點解會咁
收入增長主要係因為業務擴張：自動駕駛技術商業化步伐加快，客戶項目收入增加。毛利升幅（+107%）快過收入（+73%），公告冇詳細解釋原因，可能係產品組合轉向利潤更高嘅服務、或者規模效應令單位成本降低。
但虧損冇明顯改善，係因為研發同銷售開支仍然好大。燒錢速度冇放緩，冇靠借錢或者賣資產嚟扮靚盤數。
用人話講
文遠知行係一間搞自動駕駛技術嘅公司，即係研發緊啲可以自己行嘅車同相關解決方案，好似出租車、貨車咁。佢哋嘅技術未來可能用嚟唔使司機開車，影響到我哋日常搭車同物流送貨。公司收入主要靠賣軟件、系統同提供服務，但因為研發好貴，到今時今日仍然係蝕緊錢。
帳目要留意乜嘢
我哋對公告做咗八項基本帳目檢查（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部都冇觸發警示。不過呢個只係初步篩查，唔係審計，冇發現問題唔代表盤數絕對冇問題。
股價點睇
文遠知行（00800）現價16.70港元，52週高低係25.80至13.65港元，現價比高位低35.3%。股價過去一個月升咗2.5%，但三個月跌咗19.2%。因為上市時間唔夠一年，冇一年走勢數據。
公司持續蝕錢，所以傳統市盈率用唔到。改用市銷率（股價除以每股收入）：以近期年化每股收入約0.8049港元計，市銷率約20.7倍。呢個倍數對一間仲未盈利嘅自動駕駛公司嚟講，取決於市場對其未來收入增長嘅信心；公告冇畀歷史估值數據比較，只能靠行業常識判斷：呢類高增長初創通常市銷率較高。
我哋嘅估算
12.88 HKD（12個月），較現價 -22.9%。
計法：每股收入（年化） 0.8049 × 16.0 倍。參考行業常見嘅未盈利自動駕駛公司市銷率範圍（約12-20倍），保守取中間偏低嘅16倍以反映當前虧損擴大風險。公告冇提供歷史估值數據，倍數係按行業常識判斷。
風險
- 市場對自動駕駛商業化進度失望，收入增長放緩
- 燒錢速度持續，資金壓力或需再融資攤薄股東
- 行業競爭激烈，技術路線可能被取代或落後
資料來源：文遠知行 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
