摩根資管料日央行12月再加息 日圓短期升值有限

日本央行加息25個基點至1.25%，為36年來最快加息速度。摩根資產管理預測，下次加息將於今年12月進行，但日圓短期升值空間有限，主要受市場已消化加息及聯儲局鷹派立場影響。

日本央行將政策利率上調25個基點至1.25%，符合市場預期，為36年來最快加息速度。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，今次加息僅相隔三個月，明顯加快此前約每六個月一次的步伐，主要因金融環境仍寬鬆、油價上升及日圓貶值推高通脹風險，加上日美協調干預匯市後市場壓力增加，政府阻力亦有所減弱。

儘管日圓已大致企穩，日本央行仍需加快加息以避免匯市波動。今次加息已將政策利率推入日本央行估計的名義中性利率區間（1.1%至2.5%）。許長泰指，該行基本情況預測日本央行下次加息將在今年12月。若通脹明顯超調並有落後於曲線的風險，日本央行甚至可能需要迅速將政策利率上調至中性水平以上。

若日圓弱勢未能消退，日本央行延遲按季度節奏加息的風險更大。許長泰提到，由於市場已充分消化今次加息，日圓短期升值空間有限。偏溫和的鷹派驚喜及潛在加息延遲，亦會壓抑日圓進一步升值。

聯儲局近期的鷹派加息，亦為日美利差收窄帶來風險，可能對日圓構成壓力。