摩根大通看好FedEx Freight分拆後前景

摩根大通首次覆蓋FedEx Freight，給予「增持」評級及160美元目標價。分析師認為分拆後該公司可自主投入資源，改善服務質素及盈利能力，預計2027年下半年起額外成本將逐步消退。

摩根大通週二向客戶發表研究報告，首次覆蓋FedEx Freight並給予「增持」評級，同時設定2027年12月目標價為160美元。報告指出，分拆令這家北美最大零擔貨運公司得以作為獨立企業，在盈利能力和服務質量方面大有改善空間。

分析師Brian Ossenbeck表示，FedEx Freight過去作為全球最大航空貨運公司FedEx旗下的一個小部門，業務發展受到諸多限制，市場份額亦逐年流失。他認為，分拆令FedEx Freight得以自主投入資源，切實提升客戶服務水平。

Ossenbeck在報告中寫道，FedEx Freight的問題並非一朝一夕能夠解決，建立專屬銷售團隊、完成舊有系統的過渡均需要時間。他同時表示，對管理層能夠持續維持一流的運營水準、並逐步縮小與純正同業之間的差距充滿信心。

他將公司目前的服務差距定性為「可修復的問題，而非結構性缺陷」，並指出FedEx Freight在Mastio價值評估圖中連續四年被列為「遜色」服務，根源在於後台及商業運營問題，而非實際運輸表現。全新定價平台、獨立官網及自建帳單系統的推出，預計將有助於縮小上述差距，並隨時間推移支撐運費收益率提升及市場份額增長。

摩根大通估算，FedEx Freight作為獨立公司所產生的額外成本，2026年約為1億美元，2027年將進一步升至約1.5億美元，主要由重複性過渡費用及技術投入所驅動，預計2027年下半年起將逐步消退。160美元的目標價基於2028年每股盈利6.20美元、以及26倍市盈率倍數計算，相對於同業Old Dominion、XPO及Saia存在一定折讓，但摩根大通預計隨著FedEx Freight持續推進業務執行，這一差距將逐步收窄。