恒瑞醫藥中期收入跌1.9%，純利僅升0.3%
恒瑞醫藥上半年收入微跌至155億元人民幣，純利近乎持平，每股盈利0.68元。股價較52週高位跌四成，市盈率34.7倍，較去年同期的51倍顯著回落。
恒瑞醫藥上半年收入微跌至155億元人民幣，純利近乎持平，每股盈利0.68元。股價較52週高位跌四成，市盈率34.7倍，較去年同期的51倍顯著回落。
- 收入跌1.9%至155億人民幣
- 純利僅升0.3%，近乎無增長
- 現價市盈率34.7倍，去年51倍
一句話結論：業績平平，純利靠成本控制勉強持平
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 15,455.6 百萬CNY | 15,761.2 百萬CNY | -1.9% |
| 毛利 | 13,342.2 百萬CNY | 13,646.2 百萬CNY | -2.2% |
| 股東應佔溢利 | 4,465.4 百萬CNY | 4,450.1 百萬CNY | +0.3% |
| 每股基本盈利 | 0.68 CNY RMB | 0.7 CNY RMB | -2.9% |
發生咗咩事
恒瑞醫藥截至2026年6月底止中期收入15,455.6百萬人民幣，較去年同期15,761.2百萬人民幣下跌1.9%。毛利率為86.3%（即每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺86.3蚊），微跌0.2個百分點。股東應佔溢利4,465.4百萬人民幣，僅升0.3%，每股盈利0.68元人民幣，較上年同期的0.70元下跌2.9%。公司沒有派發中期股息。
點解會咁
收入微跌，純利幾乎無增長，反映公司並非靠生意做大而賺多咗錢。毛利率及純利基本持平，說明成本控制冇明顯改善，亦冇一次性收益支撐。每股盈利下跌，係因為盈利增長幅度細過股本攤薄效應（公告冇披露具體股份數目變化），即係每張股票賺嘅錢其實少咗。
用人話講
恒瑞醫藥係內地大型藥廠，主要做抗癌藥、麻醉藥呢類處方藥嘅研發同銷售。佢哋嘅藥喺醫院好常見，例如化療藥。通告冇披露具體產品名。
對普通香港市民嚟講，呢間公司冇直接零售產品，但股價表現影響持有相關基金或ETF嘅投資者。收入跌但純利微升，等於「生意少咗，但因為控制開支，賺錢冇跌好多」。
帳目要留意乜嘢
系統進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利比率、應收帳周轉天數、存貨周轉天數、應付帳周轉天數、其他收入變動、實際稅率變動、借貸水平變化、派息政策。全部檢查結果均冇觸發警示。
請注意：呢啲只係系統初步篩查，唔等於盤數完全冇問題，亦唔代表財務穩健。投資者應細閱完整財務報表及核數師意見。
股價點睇
恒瑞醫藥H股（01276）最後收市價報54.95港元，52週高位94.10港元，低位52.45港元，現價距離高位跌41.6%，接近52週低位。過去1個月跌4.4%，3個月跌10.0%，1年跌30.3%。業績公告喺收市後發出，市場尚未反映業績。
以2026年上半年年化每股盈利（0.68元人民幣×2×1.1634匯率=1.5822港元）計，當前市盈率約34.7倍。上年同期業績公布前（2025-09-13），股價83.1港元對應市盈率51.0倍。現時估值較歷史低咗約32%，但整體仍處較高水平。我哋手上冇更長嘅歷史數據作比較。
我哋嘅估算
46.83 HKD（12個月），較現價 -14.8%。
計法：年化每股盈利（0.68 RMB × 2 × 1.1634） 1.5822 × 29.6 倍。以現價市盈率34.7倍計，已較去年同期51倍顯著回落。考慮行業增長放緩及收入下跌，本分析採用29.6倍，即較現價打約85折，反映業績平淡及估值下調風險。此倍數係按行業常識判斷，無歷史均線可引。
風險
- 收入下跌壓力持續，純利增長乏力
- 股價接近52週低位，估值未必見底
- 未派息，回報僅靠股價升值
資料來源：恒瑞醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
