德銀下調Bunzl評級至持有 指股價已反映復甦
德意志銀行將Bunzl PLC評級從「買入」下調至「持有」，認為業務復甦已在股價中充分體現。Bunzl股價下跌0.8%，表現遜於富時100指數。德銀上調目標價至3,000便士，但基於估值趨於合理而調整評級。
德意志銀行將Bunzl PLC（LON:BNZL）的評級從「買入」下調至「持有」，理由是這家分銷商的業務復甦已在股價中得到充分體現，尤其是在2026年強勁反彈之後。Bunzl股價下跌0.8%，報2,772便士，而富時100指數同期僅下跌0.2%，Bunzl表現遜於英國大盤。
德意志銀行表示，Bunzl今年一直是其在歐洲商業服務板塊中的首選股票之一，但近期股價的強勁反彈已使該股估值趨於合理。該行指出，過去18個月管理層的態度明顯改善。
Bunzl的北美分銷業務約佔集團總收入的30%，在2025年曾因銷量疲弱、通縮壓力及執行問題而面臨挑戰。進入2026年後，情況已有所好轉。德意志銀行表示，受益於較低的比較基數以及新客戶的加入，Bunzl已重返正銷量增長軌道。
此外，公司也重新面臨通脹環境，得以將地緣政治壓力帶來的較高產品成本轉嫁給客戶。北美地區的服務水平和產品供應能力亦已恢復，支撐了該行對Bunzl運營表現改善的預期。
德意志銀行預計，Bunzl將於9月1日公佈的上半年業績將呈現更強勁的運營表現、正向的銷量趨勢以及更有利的定價環境。下半年或帶來額外的上行空間。該行認為，持續的產品成本通脹有望支撐定價能力，而重新啟動的併購活動也可能進一步推動增長。
然而，德意志銀行指出，Bunzl股價已基本收復了2025年盈利警告後的失地，目前交易估值倍數已接近其長期平均水平。儘管基本面持續改善，上述情況促使該行採取更為審慎的立場。德意志銀行將Bunzl的目標價從2,950便士上調至3,000便士，但鑑於認為復甦預期已在估值中得到充分反映，將評級下調至「持有」。
