內地研向國債利息徵收25%所得稅

據彭博報道，內地正研究向中央及地方政府債券利息收入徵收25%所得稅，此舉或推高債券收益率。目前企業及個人持有政府債券利息均免稅，若取消企業豁免，將與企業所得稅標準稅率一致。

彭博周三引述知情人士報道，內地正研究向政府債券利息收入徵收25%所得稅，此舉可能推高本地債券收益率。目前，內地企業及個人持有中央及地方政府債券所獲利息均獲免稅，若取消企業豁免，稅率將與企業所得稅標準稅率25%看齊。

報道指，內地中央銀行上月曾向部分銀行進行問卷調查，了解對主權及地方政府債券利息徵稅會否影響其持有有關債券的意願。人民銀行要求受訪銀行表明，其持有意願會否下降少於10%、20%、30%或超過30%。調查並未反映現有政策會否或何時改變。

取消稅務優惠與北京當局在土地銷售收入大幅下跌下，着力增加財政收入的方針一致。然而，向債券利息徵稅亦會推高收益率，因投資者要求更高回報以補償稅務負擔，最終若投資者出售持倉，政府借貸成本亦會上升。今年以來，受內地經濟增長放緩及股市下跌影響，十年期主權債券收益率持續走低。

商業銀行將承受政策轉變的最大衝擊，因它們是內地約100萬億元人民幣中央及地方政府債券市場的最大持有者，據財政部數據，持有份額逾六成。市場參與者已開始估算潛在影響：華泰證券估計，若要維持現有稅後回報，十年期主權債券收益率須理論上調高52個基點，但實際新發行十年期債券收益率可能僅升10至20個基點。

國海證券則指出，地方政府債券亦面臨類似影響，預測十年期地方政府債券收益率理論上須由1.68%升至2.25%，但實際市場影響可能較小。華泰證券本月初一份報告估計，若對現有債券持倉徵稅，機構投資者每年將額外承擔4590億元人民幣稅務負擔；若僅適用於新發行債券，首年負擔約為該數額的十分之一。