僅13%美國大型股主動基金十年跑贏基準

晨星數據顯示，截至今年6月的十年間，僅13%美國大型股主動管理基金在扣除費用後跑贏被動基金。儘管利率上升及AI熱潮提供選股機會，但基金表現仍疲弱，資金持續轉向低成本ETF。

據《華爾街日報》引用晨星（Morningstar）數據報道，在截至今年6月的十年間，僅有13%的美國大型股主動管理股票互惠基金在扣除費用後的回報表現優於同類被動基金。若縮短至截至6月30日的12個月，表現有所改善，但仍僅有27%的大型股主動管理基金跑贏被動替代基金。

儘管基金經理一再強調，較高的利率環境及人工智能的興起為選股創造了有利條件，但主動管理基金的整體表現依然疲弱。同一指數內個股之間的表現差距已升至數十年來的最高水平，理論上為主動管理者提供了更多機會去識別強勢股、規避落後股。

然而，標普500與納斯達克100的回報仍主要由少數估值高企的科技巨頭所主導。據道瓊斯市場數據，標普500中市值最大的10家公司目前佔指數比重逾40%，為1960年代以來的最高集中度。許多主動管理基金經理不願將倉位集中至如此高的程度，原因在於將大量資金押注於單一板塊或投資主題風險過高。

表現差距正加速投資者從主動管理互惠基金轉向成本更低、稅務效益更高的交易所買賣基金（ETF）。根據投資公司協會（Investment Company Institute）的數據，美國被動基金的總資產規模於2020年首次追平主動基金，目前所管理的資金規模已接近主動基金的兩倍。低成本被動ETF今年有望吸引創紀錄的1,000億美元淨流入。

相比之下，主動管理基金在固定收益領域表現更為出色。在過去一年中，約66%的中期核心債券基金跑贏基準，且已連續三年有過半數基金實現超越基準的表現。道富環球投資管理（State Street Global Advisors）建議，投資者可利用低成本ETF獲取廣泛的股票市場敞口，同時將主動管理預算集中配置於勝算更高的領域，例如債券市場。