五礦資源中期賺9億美元升1.6倍，銅價升毛利增

五礦資源（01208）截至6月底半年收入飆61%至45.4億美元，純利大增164%至8.97億美元，主要受銅價上升帶動。每股盈利7.36美仙，無派息。現價市盈率約7.6倍，較歷史合理。

五礦資源（01208）截至6月底半年收入飆61%至45.4億美元，純利大增164%至8.97億美元，主要受銅價上升帶動。每股盈利7.36美仙，無派息。現價市盈率約7.6倍，較歷史合理。

• 中期純利8.97億美元，按年大升164%
• 收入增長61%至45.4億美元，銅價升帶動
• 現價市盈率7.6倍，低於歷史13.2倍

一句話結論：銅價上升帶動盈利，估值偏低，無派息

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

五礦資源公布截至2026年6月30日止中期業績。收入由去年同期28.17億美元增至45.4億美元，升61.2%。公司無披露毛利數字。

股東應佔溢利達8.97億美元，較去年同期3.4億美元大增163.9%。每股基本盈利7.36美仙，去年同期為2.8美仙，升162.9%。公告無提及經調整盈利。

點解會咁

盈利大升主因銅價及商品價格上升，帶動收入增長近六成。由於收入增幅（+61%）略低於純利增幅（+164%），反映成本控制得宜或利潤率擴張，但公告無披露毛利數字，無法確切判斷。

公司無派發中期股息，與去年一樣無派息。市場或解讀為保留資金用於擴張或還債。

用人話講

五礦資源係一間礦業公司，主要業務係開採同銷售銅、鋅等金屬。銅價升，公司賣銅賺多咗錢。讀者日常用嘅電線、電子產品都有銅，銅價升會影響公司利潤。公司賺多咗，但冇派息畀股東。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項關鍵財務指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息），結果全部無觸發警示。但請注意，呢個只係程式化檢查，唔等同審計，無異常唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

公告後首個交易日（2026年8月12日），股價收報8.79港元，跌2.11%。過去一年股價由低位3.98港元升上52週高位11.37港元，累升121%，最近三個月回調17.2%。現價距離52週高位低22.6%。

以年化每股盈利約1.155港元（7.36美仙×2÷100×7.8463）計，現價對應市盈率約7.6倍，低於上年同期業績公布前（2025年9月13日）市場給予嘅13.2倍，估值相對吸引。

我哋嘅估算

15.25 HKD（12個月），較現價 +73.3%。

計法：年化每股盈利 1.155 × 13.2 倍。參考上年同期業績公布前市場估值13.2倍，反映銅價上升週期嘅合理溢價

風險

• 銅價波動風險：商品價格下跌會直接影響收入及盈利
• 無派息策略：唔派息令股東缺乏現金回報
• 匯率風險：收入以美元計，但股價以港元交易

資料來源：五礦資源中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。