花旗指中國OTA估值近低位 重申攜程同程「買入」評級

花旗發表研究報告，指出中國線上旅遊平台（OTA）第三季旅遊需求整體平淡，但8月需求輕微改善，加上中秋與國慶假期接近，料旅遊需求向好。該行重申對攜程及同程旅行「買入」評級，認為行業估值已近低位，兩家公司利潤率料相對穩健。

花旗發表研究報告指出，中國線上旅遊平台（OTA）即將迎來中秋及「十一」國慶黃金周等節慶日，雖然受宏觀偏軟、極端天氣及油價高企影響，第三季旅遊需求整體表現平淡，但8月市場需求輕微改善，加上中秋與國慶較接近，相信有更多旅客或會配合年假延長假期，令整體旅遊需求向好。

該行又指，OTA行業估值已近低位，目前重申對攜程（TCOM.US）及同程旅行（00780.HK）的「買入」評級，並預期攜程於2027年表現有望跑贏，因佣金率及需求基數壓力將逐步紓緩。花旗預料兩家OTA在嚴控成本下，利潤率料相對穩健。

花旗目前預測攜程第三季經調整經營利潤率按年收窄約200個基點，第四季因整季佣金率壓力減少，收窄幅度或略為擴大；預料同程的經調整淨利率則按年大致持平。花旗目前對同程目標價為22港元，對攜程美股目標價61美元。