羅森布拉特看好Etsy eBay 中性評Chewy

羅森布拉特證券周三對三家電商公司啟動覆蓋評級，給予Etsy和eBay「買入」評級，目標價分別為95美元和120美元，對Chewy則給予「中性」評級，目標價25美元。報告指出Etsy平台商品交易總額持續改善，eBay業務轉型加速，而Chewy估值已充分反映執行改善。

羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）周三對三家電商公司啟動覆蓋評級，對Etsy和eBay持樂觀態度，給予「買入」評級，對Chewy則採取較為謹慎的立場，給予「中性」評級。投資者正在權衡各公司執行力的改善與整體市場增速放緩之間的關係。

羅森布拉特給予Etsy「買入」評級，目標價為95美元。報告指出，Etsy平台在連續四個季度商品交易總額（GMS）持續改善後，已達到重要的轉折點。以14億美元出售Depop一事令管理層更專注於Etsy利潤率更高的核心業務，而2026年上半年調整後EBITDA利潤率已達29.2%。公司亦宣布了20億美元的股份購回計劃。

羅森布拉特預計Etsy 2026年平台GMS將增長5.5%至110億美元，收入達28億美元，調整後EBITDA為8.4億美元。超過1億名流失買家為重新激活提供了機遇，而與ChatGPT及谷歌（Google）通用商務協議的整合，有望強化人工智能驅動的商品發現功能。

羅森布拉特同時給予eBay「買入」評級，目標價為120美元，理由是其業務轉型出現顯著加速。eBay第二季度商品交易總額（GMV）按年增長15%，重點品類、消費者對消費者銷售及二手商品交易合計佔GMV約70%，各項均增長逾20%，其中重點品類單獨增長達26%。

羅森布拉特預計eBay的廣告業務將成為另一高利潤增長來源，第二季度第一方廣告增長25%，廣告總收入佔GMV的2.7%。報告亦重點提及人工智能驅動的商品列表工具、eBay Live直播功能，以及以14億美元收購Depop作為額外增長動力。預測eBay 2026年GMV為901億美元，增長13.2%，收入為125億美元，非GAAP每股盈利為6.18美元。

Chewy獲得「中性」評級，目標價為25美元。羅森布拉特形容Chewy是一家優質運營商，隨着寵物消費持續向線上轉移，公司市場份額不斷擴大，但認為其估值已充分反映執行力的改善，核心業務估值上行空間有限。Autoship訂閱服務佔第一季度銷售額的84.4%，為公司提供穩定的經常性收入並支撐客戶留存率。