瑞銀籲布局基建 看好4大優勢

瑞銀首席投資辦公室指出，當前經濟前景不明朗下，基礎設施投資具長期增長潛力、穩定現金流及多元化配置優勢。該行列出四大理由，包括結構性支出趨勢、與通脹掛鉤的現金流、歷史回報穩健，以及投資組合低相關性。

瑞銀首席投資辦公室表示，在經濟前景不明朗的背景下，基礎設施投資或能提供長期增長潛力、穩健現金流與投資組合多元化等優勢，具備相當吸引力。該行點出支撐這一資產類別的四大因素。

第一，基礎設施有望受益於結構性支出趨勢。據麥肯錫估算，人口增長、人工智能發展、供應鏈重組、能源安全及淨零排放轉型等趨勢，預計到2040年將帶動逾100萬億美元的累計投資需求。第二，許多基礎設施資產能產生穩定且與通脹掛鉤的現金流。若地緣政治緊張局勢升溫、美國政策不確定性加劇，或人工智能投資出現挫折，此類資產或可提供一定保護。

第三，歷史回報表現穩健。根據劍橋聯合公司的數據，基礎設施相關資產2025年回報率達10.9%，過去十年年均回報率亦達10.8%，惟過往表現不代表未來業績。第四，基礎設施可為投資組合提供多元化配置，近年其與傳統「六成股票、四成債券」投資組合的相關性已降至約30%，與黃金的低相關性亦使其成為互補選擇。

瑞銀目前傾向在非週期性板塊布局核心及核心增益型基礎設施策略。此類策略通常投資於具有合約收入或受監管收入的成熟資產，涵蓋公用事業、收費公路、管道及社會基礎設施等領域。該行表示，與開發階段項目相比，此類資產能提供更具可預測性且具通脹保護的收益。

增值型及機會型策略或可帶來更高目標回報，但同時伴隨項目延誤、建設成本超支、需求不確定性及對經濟週期敏感度較高等風險。整個資產類別還面臨流動性不足、槓桿風險、違約風險、政治干預、監管變化，以及過度集中於特定板塊或地區等風險。

瑞銀指出，投資者可根據流動性需求及風險承受能力，透過直接投資、基礎設施基金、公私合營夥伴關係及上市證券等多種方式獲取相關敞口。