煙草巨企押注無煙草尼古丁袋
尼古丁袋正成為煙草業界繼傳統香煙後的重要增長引擎，英美煙草及菲利普莫里斯等巨企積極拓展市場。不過分析指出，該產品仍面臨監管收緊及消費者接受程度等挑戰，能否在口腔尼古丁文化薄弱的市場取得成功仍是未知數。
尼古丁袋（Nicotine pouches）在無煙草產品的市場上迅速崛起，成為煙草巨頭未來增長的重要引擎。這類產品不但增長快速、利潤可觀，而且目前所受的規管比許多其他吸煙替代品寬鬆。投資者正密切關注菲利普莫里斯（Philip Morris International）旗下的Zyn及英美煙草（British American Tobacco）的Velo能否在斯堪的納維亞及美國以外地區普及，成為煙草業新的盈利支柱。
不過，這類產品面臨兩大挑戰：說服沒有口腔尼古丁使用傳統的市場的煙民轉用，以及在監管機構日益關注青少年使用及營銷手法下維持增長。英美煙草行政總裁馬羅科（Tadeu Marroco）接受訪問時表示，他相信尼古丁袋是長遠能夠取代香煙的增長引擎，形容此產品比許多吸煙替代品更便宜、更易使用。
尼古丁袋是一種置於唇下、含尼古丁但無煙草的小袋。它們的增長速度比電子煙及加熱煙產品更快，在消費品需求疲軟的時期吸引投資者目光。英美煙草預測，到2030年整個行業的尼古丁袋收益將達到110億英鎊，超越電子煙，屆時用戶將達4700萬人。菲利普莫里斯亦透露，在2024年其美國尼古丁袋業務每千單位的毛利是國際香煙業務的8倍。
目前尼古丁袋的規管較電子煙及加熱煙產品寬鬆，但情況正在改變。世界衛生組織指，160個國家仍沒有針對尼古丁袋的具體規例。法國已全面禁用尼古丁袋，芬蘭則引入煙盒素色包裝等限制，英國及歐盟亦正收緊規管。英美煙草及菲利普莫里斯表示支持適當監管，但分析員認為，更嚴格的規例可能會減慢增長。
對於投資者而言，關鍵在於尼古丁袋能否在沒有口腔尼古丁傳統的市場取得成功。傑富瑞分析師安東-伊奧尼塔（Andrei Andon-Ionita）認為，缺乏口腔尼古丁文化是產品普及的最大障礙。香煙仍然是煙草業的盈利主力，菲利普莫里斯的口腔尼古丁產品只佔總銷量的2.6%。許多分析員預期尼古丁袋的利潤貢獻會進一步增加，但兩大煙草巨頭均認為，煙民需要多種替代品選擇。
