晶泰控股半年蝕2.25億，收入暴跌23.9%

AI藥物研發公司晶泰控股（2228）上半年收入同比跌近24%，由盈轉虧，錄得股東應佔虧損2.25億人民幣。經調整虧損1.06億，反映核心業務仍未止血。

AI藥物研發公司晶泰控股（2228）上半年收入同比跌近24%，由盈轉虧，錄得股東應佔虧損2.25億人民幣。經調整虧損1.06億，反映核心業務仍未止血。

• 收入3.94億人民幣，按年跌23.9%
• 經調整虧損1.06億，去年同期經調整賺1.42億
• 收入 3.9 億CNY，按年 -23.9%

一句話結論：收入大跌兼轉盈為虧，燒錢速度未減

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

晶泰控股上半年收入3.94億人民幣，比去年同期5.17億減少約24%。公司由去年同期賺7560萬，變成蝕2.25億。公告冇披露毛利數字，亦冇完整資產負債表。

公司表示，收入下跌主要因為部分項目完成、新項目未完全展開。期內研發開支持續高企，但公告冇列出具體金額。每股基本盈利冇披露。

點解會咁

盈利主要靠收入撐，收入跌自然蝕錢。公告冇講成本端變化，但按經調整數字（撇除股權激勵及可換股債利息）蝕1.06億，去年同期經調整賺1.42億，可見核心業務由賺變蝕。

公司收入模式高度依賴一次性項目，一旦項目完結、新項目未補上，收入就會大幅波動。到底係咪慳到成本，公告冇交代，讀者要自己睇住。

用人話講

晶泰控股係一間用人工智能幫藥廠研發新藥嘅科技公司。佢嘅生意主要嚟自藥廠畀佢做項目，做完一個收一次錢。呢類生意好睇藥廠肯唔肯繼續落單，項目完咗冇新單就冇收入。上半年就係咁——啲做緊嘅項目完晒，新嘅未補到，收入自然跌。

對一般香港讀者嚟講，呢類公司唔係你日常買藥會直接關連到嘅，而係「投資未來」嘅概念股。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項基本檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過呢啲只係初步篩查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。特別係公告披露嘅財務資料唔齊全（冇毛利、冇資產負債表），讀者要靠公司喺未來年報補充更多細節。

股價點睇

股價7.23港元，52週高位14.87港元，低位6.44港元，現價距離高位跌咗51%。過去一年股價跌11.6%，3個月跌8.5%。50日平均線7.33，200日平均線9.44，股價微低於50日線，明顯低於200日線。市場似乎已經消化咗虧損預期，但業績後要等開市先見到真正反應。

呢間公司冇盈利、冇穩定收入，所以冇市盈率、市銷率等常用估值倍數可計。投資者無法用傳統財務指標判斷佢貴定平。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有盈利及穩定收入，無法應用傳統估值方法，因此不設目標價

風險

• 收入波動大，依賴一次性項目，新項目未能及時填補
• 研發開支高企，短期內難轉盈，燒錢速度快
• 股價已跌至52週低位附近，市場信心薄弱

資料來源：晶泰控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。