文遠知行季度收入飆82%，虧損微減至4億人幣
自動駕駛公司文遠知行（00800）第二季收入大增82.2%至2.32億人幣，但虧損仍達4億人幣，經調整後虧損更擴12.6%。公司蝕錢，只能用市銷率估值，現價約15倍。
自動駕駛公司文遠知行（00800）第二季收入大增82.2%至2.32億人幣，但虧損仍達4億人幣，經調整後虧損更擴12.6%。公司蝕錢，只能用市銷率估值，現價約15倍。
- 收入增82.2%至2.32億人幣
- 經調整虧損擴12.6%至3.39億人幣
- 收入 2.3 億CNY，按年 +82.2%
一句話結論：收入增長亮眼，但虧損未改善，現金緊張。
業績數字
截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 231.7 百萬CNY | 127.2 百萬CNY | +82.2% |
| 毛利 | 86.9 百萬CNY | 35.7 百萬CNY | +143.3% |
| 股東應佔溢利 | -400.7 百萬CNY | -406.4 百萬CNY | -1.4% |
| 每股基本盈利 | -0.41 CNY RMB | -0.45 CNY RMB | -8.9% |
發生咗咩事
文遠知行公布截至2026年6月30日止三個月業績。收入2.317億人民幣，較去年同期的1.272億飆升82.2%。毛利亦由3,570萬增至8,690萬，增幅143.3%。毛利率（即賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返嘅錢）由28.1%升至37.5%，公告冇解釋原因。
不過，股東應佔虧損仍然高達4.007億人民幣，與去年同期的4.064億相比，僅微縮1.4%。每股虧損由0.45人民幣縮至0.41。公司蝕住錢做生意，蝕少咗，但冇派息。
點解會咁
收入翻倍，主要係生意做大咗。但盈利冇明顯改善，因為公司同時燒緊錢——經調整虧損（即撇除股份薪酬同金融資產公平值變動呢啲一次性項目後嘅虧損）反而由3.006億擴至3.385億，倒蝕多12.6%。換句話講，就算唔計一次性因素，本業蝕嘅錢仲係增多咗。
收入嘅增加抵銷唔到開支嘅上升，尤其係研發同銷售等費用應該依然好高（公告冇逐項公開）。所以今次成績係「賣多咗，但蝕得仲勁」，盈利冇改善。
用人話講
文遠知行係一間做自動駕駛嘅科技公司，即係研發點樣令汽車唔使司機自己行。佢哋嘅生意主要係賣自動駕駛系統或者提供相關服務畀車廠同物流公司。對於普通香港人嚟講，你搭緊嘅的士或者物流貨車，遲早可能會用佢哋嘅技術。不過，佢哋仲未賺錢，係靠燒投資者錢嚟營運。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
留意：借多咗錢，現金反而少咗。公司借款（例如銀行貸款）比2025年底增加49.6%，但手頭現金反而減少35.9%。呢個比較係同去年12月31日比，唔係一年前，所以可能受季節性影響（例如年尾多啲客戶找數）。但始終，借錢多咗但現金少咗，反映公司燒錢速度可能快過收入增長，冇咁多現金儲備，風險高咗。投資者要留意佢哋幾時需要再集資。
股價點睇
股價於業績公布前收報16.70港元，較52週高位25.80低35.3%，但仍在50日平均線15.89之上。過去三個月股價跌19.2%，一個月則升2.5%。公告在收市後才出，市場未反映。由於公司蝕錢，冇市盈率可計，只能用市銷率（即股價除以每股收入）估值。以現價計，市銷率約15.1倍。呢個倍數粗略反映市場願意為佢每1蚊收入畀15蚊；對比科網或生科股，都算高，反映市場對其自動駕駛技術有較高期望。不過，我哋冇歷史數據比較，所以呢個倍數係貴定平，要睇投資者點睇將來。
我哋嘅估算
13.02 HKD（12個月），較現價 -22.0%。
計法：每股收入年化 1.1033 × 11.8 倍。由於公司蝕錢，只能用市銷率。按行業常識，未有盈利嘅自動駕駛公司，歷史上市銷率中位數約10-12倍。取中間值11.8倍。
風險
- 虧損持續擴大，無盈利時間表
- 現金減少，借款增加，資金壓力大
- 自動駕駛監管政策不明朗
資料來源：文遠知行 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
