摩根大通上調CoreWeave評級，看好算力定價

摩根大通將CoreWeave評級由中性上調至增持，目標價由120美元升至125美元。分析師看好算力定價持續走強，以及短期合約溢價帶動收入及利潤率提升。

摩根大通週四發布研究報告，將CoreWeave (NASDAQ: CRWV)的評級由中性上調至增持，理由是算力定價持續走強，加上公司積極以溢價簽訂短期合約，預計將提振收入及利潤率。分析師Samik Chatterjee將CoreWeave的2027年12月目標價由120美元上調至125美元，較當前股價隱含約42%的上行空間。

該分析師指出，今年以來市場需求明顯回升，推動定價持續上漲。他特別提到CoreWeave旗下產品在7月份普遍上調了25%的價格，競爭對手Nebius亦頻繁跟進漲價。他同時注意到，部分競爭對手的短期算力定價，幾乎是CoreWeave長期合約價格的三倍。

CoreWeave近期表示，其第三財季所簽訂的合約，每兆瓦報價約為4,000萬美元。管理層表示，相較於早期合約，更強勁的定價令新合約的貢獻利潤率提升了5至10個百分點。Chatterjee認為，這一趨勢「打消了市場對價格上漲純粹源於成本轉嫁的疑慮」。

摩根大通也承認投資者對CoreWeave擴充產能所需資本規模的擔憂。然而，他認為「定價與利潤率的提升，將遠遠抵消為支撐資本開支而增加的債務，從而為股票估值帶來強勁的上行動力」。該行指出，儘管CoreWeave已全面上調2026年業績展望，但其股價今年以來始終在窄幅區間內震盪。

公司已簽約的電力容量從2025年底的3.1吉瓦增至截至8月11日的4.2吉瓦。新目標價亦已將CoreWeave宣布的按市價發行股票計劃所帶來的股權稀釋效應納入考量。