德康農牧中期轉蝕1158.8百萬人幣，收入跌13.7%

德康農牧截至2026年6月止半年由盈轉虧，股東應佔虧損11.58億人民幣，收入跌13.7%至100.9億，毛利率亦錄得負數。現價較52週高位低44%。

德康農牧截至2026年6月止半年由盈轉虧，股東應佔虧損11.58億人民幣，收入跌13.7%至100.9億，毛利率亦錄得負數。現價較52週高位低44%。

• 收入跌13.7%至100.9億人民幣
• 股東應佔虧損1158.8百萬人民幣
• 每股虧損3.0人民幣，不派息

一句話結論：公司蝕錢，收入減，賣貨都蝕成本。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

德康農牧公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入為10,088.7百萬人民幣，較去年同期的11,695.8百萬人民幣下跌13.7%。毛利由正轉負，錄得-640.4百萬人民幣，對比去年同期毛利2,142.9百萬人民幣，跌幅達129.9%。股東應佔溢利亦由去年同期的1,174.1百萬人民幣盈利，轉為虧損1,158.8百萬人民幣。每股基本盈利為-3.0人民幣，對比去年同期的3.02人民幣，同樣轉虧。公司今期不派中期股息。

點解會咁

盈利下跌主要因為收入減少，而成本降幅不足以彌補收入跌幅，導致毛利變成負數。換句話說，公司賣貨的價錢不足以cover成本，每賣一百蚊貨都要倒蝕約6.4蚊（毛利率-6.3%）。純利轉虧除了受毛利拖累，亦可能涉及其他費用，但公告未披露詳細成本結構。今次業績惡化並非靠賣多啲貨或慳成本，而是生意縮水、利潤空間消失。

用人話講

德康農牧係做畜牧業嘅公司，主要養豬、雞等，賣俾肉類加工廠或者超市。本身靠賣豬肉賺錢，但呢半年豬價可能跌咗，或者飼料成本升咗，搞到收入少咗、成本冇慳到，最後連賣貨都蝕本。普通香港人去街市買豬肉，可能會感受到肉價上落，但呢間公司蝕錢，係因為賺唔夠成本。

帳目要留意乜嘢

我們檢查了現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息這八項帳目指標，全部沒有觸發警示。但請留意：我們只是做簡單的帳目檢查，並非正式審計，沒有觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

德康農牧現價53.00港元，52週高位94.65港元，低位39.34港元，現價較高位低44%。過去一個月股價升5.4%，三個月跌7.0%，一年跌42.4%。公司今期蝕錢，市盈率冇意義，所以只能用市銷率（即股價除以每股收入）評估估值。以現價計，市銷率約0.9倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價87.75港元，對應年化每股收入70.5港元，當時市銷率約1.2倍。今日業績後股價未反映，市場反應要等明日開市。

我哋嘅估算

41.35 HKD（12個月），較現價 -22.0%。

計法：年化每股收入 60.8104 × 0.68 倍。參考上年同期歷史市銷率1.2倍，但公司由盈轉虧，收入下跌，市場情緒偏淡，故按行業常識將估值打折至0.68倍

風險

• 豬肉價格持續低迷，收入可能再跌
• 飼料等成本上漲，進一步壓縮利潤
• 市場情緒差，市銷率可能低於0.68倍

資料來源：德康農牧中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。