外國發行人蜂擁亞太債市 熊貓債及袋鼠債創新高

外國發行人今年大舉湧入亞太區債券市場，澳洲元計價的「袋鼠債」發行量至今已達約600億澳元，創歷史新高。中國在岸「熊貓債」及離岸「點心債」上半年發行量亦分別達1600億元人民幣及3500億元人民幣，較去年同期急升逾六成。

外國發行人正大舉湧入過往被視為小眾市場的亞太區債券市場，反映在環球不確定性增加及借貸規模破紀錄的背景下，連大型科企都並非唯一尋求不同融資渠道的機構。今年德國商業銀行、法國能源公司Engie、德國漢高、新加坡航空及葡萄牙政府等，均首次發行以澳洲元及中國在岸與離岸人民幣計價的債券。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）追蹤截至7月下旬的國際交易數據，今年至今外國發行人發行的「袋鼠債」（以澳洲元計價）金額已達約600億澳元（約3350.1億港元），較2025年同期上升約四成，創歷史新高。同期港元債券發行量亦錄得破紀錄水平。

高盛數據顯示，今年上半年中國在岸「熊貓債」及離岸「點心債」發行量分別達約1600億元人民幣（約1862.8億港元）及3500億元人民幣，較去年同期增長超過六成，當中一半來自國際借款人。滙豐亞太區債務資本市場主管Carla Goudge表示，市場已到達轉捩點，這些債市對本地及國際發行人的重要性顯著提升。

銀行家指出，亞洲債市熱潮是發行人尋求分散融資來源的體現，因為人工智能投資熱潮及各國政府高財政赤字，令美國及其他主要市場的借貸需求大增。LSEG數據顯示，今年截至7月下旬，全球國際銀團債券銷售總額已突破4萬億美元（約31.2萬億港元），高於去年同期的約3.5萬億美元。

瑞穗銀行歐洲、中東及非洲債務資本市場主管Hampus Falth表示，發行人遠離核心貨幣發債，通常是配合更大規模的融資計劃。他續指，銀行亦建議客戶提早行動並分散融資來源，因為「超級雲端運算商」紛紛湧入傳統上它們依賴的主要債市，令資金競爭加劇。

分析認為，亞洲貨幣債券發行量近年持續擴大，反映結構性需求上升，包括亞洲金融財富增長及澳洲退休基金資產快速擴張。北京推動人民幣國際化，亦擴大了點心債的投資者基礎，並簡化了熊貓債的發行及資金使用程序。澳洲央行助理行長Christopher Kent表示，隨着市場壯大，更多人熟悉相關產品，投資者及發行人亦會更多參與，形成良性循環。

巴西計劃於今年稍後首次發行熊貓債，肯尼亞亦正考慮進入該市場。葡萄牙今年4月成為首個發行點心債的歐元區政府，籌集近20億元人民幣（約3億美元），並將資金兌換回歐元，實現輕微成本節省。該國債務機構董事會成員Rui Amaral表示，發行目的在於分散投資者基礎及節省成本，並可能非一次性安排。