內地央行轉用隔夜利率 降低資金成本

人民銀行正式將主要政策利率改為隔夜利率，並注入五千四百一十億元人民幣資金，分析師認為此舉有助降低金融機構借貸成本，相當於十五點子利率下調。措施亦可穩定金融業盈利能力，增強風險承受能力。

人民銀行於周一正式將主要政策利率轉為隔夜利率，並透過隔夜逆回購協議注入五千四百一十億元人民幣（約六千三百七十八億二千萬港元），利率為百分之一點二五。分析師指出，此舉有助降低資金成本，支持經濟發展。

人民銀行上周五宣布，將每日進行隔夜逆回購，並將原本七天期操作由單一固定利率改為多重利率。中信證券首席經濟學家明明表示，政策利率已正式錨定隔夜利率，百分之一點二五的定價確認了資金成本的現有基準。

分析師認為，今次變動實際將內地利率框架下限降低十五點子，減低金融機構借貸成本。雖然並非傳統的政策利率下調，但將有助拉低債券曲線的收益率。三菱日聯金融集團（中國）首席市場分析師孫宏表示，從初期百分之一點二五的利率來看，貨幣政策立場正引導短期利率向下。

今次轉變正值國企開發商珠海華發集團的信用問題令債券市場不穩，增加政策制定者提振投資者信心的壓力。澳新銀行高級中國策略師邢兆鵬表示，此舉相當於金融機構獲得十五點子的定向利率下調。

邢兆鵬形容這是送給金融機構的「紅包」，可將其淨息差提升約五點子，旨在穩定金融業盈利能力，增強其吸收風險的能力。但他補充，此措施對股市影響有限。

另一方面，包括人民銀行在內的內地監管機構，周一與金融機構開會討論支持資本市場的工具。據媒體報道，股票和債券市場的波動引發政策支持的呼聲。人民銀行上月曾表示，正考慮將隔夜逆回購利率作為主要政策利率，以改善貨幣政策傳導機制，支持經濟增長。