人行強調債市贖回工具只救市場不救機構

人民銀行第三季貨幣政策報告指出，債市非銀大額贖回互換便利旨在防範系統性流動性風險，並避免道德風險，強調工具用於救市場而非救機構。報告亦提到貸款利率已降至約3厘，存款利率下調可為貸款利率創造下降空間。

人民銀行於第三季貨幣政策報告中指出，債市非銀大額贖回互換便利的設計，既要防範債市系統性流動性風險，同時亦要盡量避免道德風險，保障公共資金安全。人行強調，該工具的運用原則是「救市場，而不是救機構」，旨在支持有系統性影響的機構高效實現穩定市場的作用。

人行進一步說明，此工具屬於特定情景下的宏觀審慎管理工具，僅會在資產管理機構面對群體性流動性風險、債市出現「贖回—拋售」負向循環的特定情況下使用。它並非日常流動性供應，更不會為個別機構的信用風險提供「兜底」。一旦債市流動性恢復，工具便會安排退出，以最大程度避免市場對其形成依賴。

報告同時提到，截至今年9月，政策利率維持在1.4厘，貸款利率及房貸利率均已降至約3厘。人行認為，貸款利率已處於相對較低水平，存款利率下調可為貸款利率進一步下降創造空間，而商業銀行需要維持一定貸存款利差，以支持經濟及自身穩健經營。

至9月底，金融機構超額儲備金率為1.3%，與6月底持平。人行又指出，企業信用利差較窄，約為30個基點，信用債與國債孳息率的差距代表信用利差，反映信用風險溢價。