中煙香港中期少賺11%，收入跌26.9%

中煙香港（06055）截至6月底半年收入跌26.9%至75.4億港元，純利跌11.2%至6.27億港元。每股盈利0.91港元，派息維持0.19港元。現價市盈率約13倍。

中煙香港（06055）截至6月底半年收入跌26.9%至75.4億港元，純利跌11.2%至6.27億港元。每股盈利0.91港元，派息維持0.19港元。現價市盈率約13倍。

• 收入跌26.9%至75.4億港元
• 純利跌11.2%至6.27億港元
• 派息維持0.19港元不變

一句話結論：業績倒退，但派息不減，估值較歷史低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中煙香港（06055）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入75.4億港元，比上年同期103.2億港元跌26.9%（即賺少咗四分之一）；毛利8.56億港元，跌9.5%；股東應佔溢利6.27億港元，跌11.2%。每股基本盈利0.91港元，上年同期1.02港元。每股股息維持0.19港元。

收入跌幅遠大過純利跌幅，顯示公司控制成本見效，但生意規模明顯縮細。

點解會咁

收入大減26.9%，主要因為煙草出口業務萎縮。但純利只跌11.2%，比收入跌幅細，主要係毛利跌幅（-9.5%）細過收入跌幅，反映公司可能賣咗利潤率較高嘅產品，或者控制採購成本。

每股派息維持不變，對股東嚟講算係好消息，顯示公司對現金流有信心。

用人話講

中煙香港係中國煙草總公司旗下嘅上市平台，主要做煙草產品出入口生意。你日常用到嘅香煙，好多都經佢哋買賣。收入跌，代表生意少咗；但派息無減，即係公司照樣派錢畀股東。

帳目要留意乜嘢

應收帳增加+45.8%，但收入跌-26.9%，即係貨賣少咗，但未收嘅錢反而多咗。呢個可能係公司放寬借貸畀客，或者客戶找數慢咗。雖然比較基數係2025年底（半年業績比較用年尾數據），但趨勢值得留意。

股價點睇

中煙香港股價23.70港元，距離52週高位47.10港元跌約50%，貼近52週低位18.88港元。過去一年股價跌37.3%，近1個月反彈11.4%。以2026年上半年每股盈利0.91港元全年化（即假設下半年一樣），市盈率約13倍，低於上年同期業績公布前後嘅22倍。

我哋嘅估算

20.02 HKD（12個月），較現價 -15.5%。

計法：2026年上半年每股盈利年化 1.82 × 11.0 倍。參考上年同期業績前嘅市場估值（22倍）但考慮收入大縮，保守用11倍（行業平均或略低），對應歷史估值折讓。

風險

• 煙草業務受政策及健康意識影響需求
• 應收帳急升可能帶嚟壞帳風險
• 股價波動大，52週高低差近1.5倍

資料來源：中煙香港中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。