中升控股中期純利插89% 收入跌18.5%

中升控股（00881）截至6月止中期收入63,022百萬人民幣，按年跌18.5%；股東應佔溢利僅110.6百萬，急挫89.1%，主要靠其他收入支撐盈利。

中升控股（00881）截至6月止中期收入63,022百萬人民幣，按年跌18.5%；股東應佔溢利僅110.6百萬，急挫89.1%，主要靠其他收入支撐盈利。

• 收入跌18.5%至630.2億人民幣
• 純利急挫89.1%至1.1億人民幣
• 不派中期息，去年同樣無派息

一句話結論：盈利大跌靠非本業收入撐場，風險偏高。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中升控股公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入62,022.3 百萬人民幣，比上年同期77,322.1 百萬人民幣下跌18.5%。

毛利反而升咗20.0%，由4,209.3 百萬增至5,052.7 百萬。但股東應佔溢利由1,011.4 百萬急跌至110.6 百萬，跌幅達89.1%。每股基本盈利0.047 人民幣，對比上年0.427 人民幣。公司唔派中期息，同上年一樣冇息收。

點解會咁

收入跌18.5%但毛利升20%，即係每賣一百蚊貨，扣咗成本後賺嘅錢多咗，毛利率由5.4%升至8.0%（即係賣一百蚊貨，扣成本後剩返8蚊）。呢個可能係因為公司控制成本或者產品組合改善。

但純利大插89.1%，主要係其他收入大幅縮水。其他收入由上年同期2,240.8 百萬跌至299.5 百萬，跌幅86.6%。呢個其他收入唔係賣車或者售後服務賺返嚟，而係例如政府補貼、投資收益等一次性或非經常性項目。如果扣除呢啲非本業收入，公司本業盈利可能更差。

用人話講

中升控股係中國大型汽車經銷商，主要賣豪華車同提供售後服務，例如維修保養、保險同金融服務。佢哋嘅生意同日常生活嘅關係係：當你買新車或者揸車去維修，就可能幫襯佢哋旗下嘅4S店。而家收入跌，代表賣車少咗，但冇派息，股東冇錢收。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入299,465（單位千元），等於除稅前溢利163,943嘅183%。即係公司賺嘅錢，超過八成係嚟自非本業嘅收入，例如政府補貼、投資收益等。呢啲收入唔穩定，今年有明年可能冇，投資者要留意盈利嘅可持續性。

股價點睇

股價報4.15 港元，距離52週高位17.29 港元跌咗76.0%，52週低位4.10 港元只差一線。50日平均線4.62 港元，200日平均線8.41 港元，股價明顯低於兩條平均線，反映近期弱勢。1年累計跌71.4%，3個月跌33.9%，1個月跌7.7%。業績後市場未開市，暫時未有反應。

以現價計，市盈率約37.8倍。對比上年同期業績公布前（2025-09-13），股價15.66 港元，對應年化市盈率約15.7倍，現時估值明顯偏高，但盈利基數已大幅縮水。

我哋嘅估算

1.83 HKD（12個月），較現價 -55.9%。

計法：今期每股盈利年化 0.1097 × 16.7 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約15.7倍，考慮到盈利質素差，保守用接近嘅倍數16.7倍

風險

• 盈利高度依賴非本業收入，可持續性成疑
• 收入持續下跌，汽車銷售市道未見改善
• 公司不派息，對收息投資者無吸引力

資料來源：中升控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。