UBS看淡沃爾瑪核心業務增長前景
瑞銀指沃爾瑪第二季業績好壞參半，核心美國業務增長放緩，引發市場對其長期增長軌跡的疑問。該行將目標價由141美元下調至130美元，但維持「買入」評級，認為其數碼業務可支持長遠發展。
瑞銀（UBS）在周五的電郵報告中指出，沃爾瑪（WMT.US）第二季表現好壞參半，引發市場對其核心美國業務增長軌跡的疑問，但新業務模式或可推動長遠增長。沃爾瑪股價周四急跌9.2%，拖累道瓊斯工業平均指數及標普500指數，主要由於最新季度業績顯示，美國同店銷售增長受藥房相關因素拖累，放緩幅度較華爾街預期更大。
該零售巨頭對當前三個月期間發出疲弱盈利展望，股價周五盤中再跌1%，年初至今累計下跌約8%。公司美國同店銷售增長放緩，掩蓋了整體季度表現優於預期的事實。瑞銀分析師Michael Lasser表示，關鍵問題在於，近期趨勢是由Maximum Fair Pricing等短暫因素導致的暫時放緩，還是該業務在連續多年強勁表現後，開始進入更正常化的增長階段。
瑞銀指出，若有關放緩代表美國零售業務進入「更成熟階段」的增長開端，問題將在於公司能否透過維持低價以刺激額外需求。Lasser認為，雖然沃爾瑪一直展現願意將利潤再投資，以強化其價值主張及擴大市場份額，但由此帶來的客流及銷售效益的速度與幅度，仍是重要爭論點。
瑞銀認為，更大的問題在於沃爾瑪門店層面的生產力及其長期盈利能力。Lasser表示，隨着同店銷售增長放緩，部分人士正評估，在大型零售模式固有固定成本槓桿效應下，收入增長放慢最終會否對門店層面盈利能力構成壓力。
瑞銀將沃爾瑪目標價由141美元下調至130美元，但重申「買入」評級。該行認為，沃爾瑪轉向數碼商務支持其股票的長期投資理據。Lasser表示，沃爾瑪已發展成為「由多個獨立增長盈利來源支持、更為多元化的平台」，並提及第二季其他業務分部表現強勁，包括電子商務及廣告業務。
