德國另類選擇黨勝選 薩克森-安哈特州財政隱憂浮現

德國另類選擇黨（AfD）在薩克森-安哈特州選舉中勝出，取得44%選票，引發外界對該州財政前景及人口結構壓力的關注。瑞銀分析師指出短期市場風險有限，但若全面落實AfD競選承諾，每年或產生約22億歐元財政缺口，相當於該州GDP近3%。

德國另類選擇黨（AfD）在薩克森-安哈特州選舉中勝出，取得44%選票，但聯合執政前景未明。目前可能出現的結果，從非傳統聯合執政到嘗試無正式聯盟下執政，各種可能性均存在。

財政政策成為投資者關注核心。哈雷經濟研究所估算顯示，若全面落實AfD競選承諾，包括增加托兒服務及學校膳食支出，每年或將產生約22億歐元財政缺口。該缺口相當於薩克森-安哈特州GDP近3%，對該州財政狀況造成明顯衝擊。

AfD表明將拒絕參與德國1,000億歐元聯邦基礎設施基金，此舉可能削減該州獲取投資資源渠道。該州人口約210萬，自德國統一以來持續下降，反映低出生率及人口淨流出雙重困境。該州GDP約794億歐元，人均約3.78萬歐元，失業率7.7%，高於全國平均6.2%。

短期融資隱憂仍在可控範圍。截至2025年底，該州總債務231億歐元，每年再融資比例約佔債務總額10%至15%。該州今年已授權進行21億至33億歐元總借款，目前已發行約18億歐元基準債券。預計自2027年起，每年融資需求至少達30億歐元。

在德國各州債券市場中，薩克森-安哈特州屬規模較小借款方，未償還基準債務約132億歐元，遠低於北萊茵-威斯特法倫州的約1,160億歐元。德國的財政均等化制度及長期政府間支持機制，進一步限制該州獨立信用風險上升空間。投資者目光或將聚焦於選舉結果是否在中長期導致借貸增加、經濟疲弱或人口壓力加劇。