達利奧警告美債拋售遠未結束

橋水基金創辦人達利奧警告，美國國債拋售潮遠未結束，因政府及企業借貸急增，傳統大買家需求卻減弱。他估計美國債務負擔已達二戰以來最高，並提醒其他市場可能轉弱。

美國億萬富翁投資者達利奧（Ray Dalio）警告，美國國債拋售潮遠未結束，因為政府及企業借貸急增，傳統大買家需求卻減弱。達利奧是全球最大對沖基金之一橋水基金（Bridgewater Associates）的創辦人，他在社交媒體上表示，美國正進入一個階段，更多債券推高孳息率，繼而增加借貸成本，擴大財政赤字，最終導致更多債務。

達利奧形容這種「死亡螺旋」不會結束，除非息率上升削弱經濟及市場，令供求恢復至可持續的平衡水平。他寫道：「債券熊市可能還有很長的路要走，我們應警惕其他市場可能轉弱。」

達利奧估計，以總借貸及債券服務成本相對政府收入計算，美國債務負擔已達到二戰以來最高水平，並將在未來數年惡化。他預期美國政府今年需要滾轉約10萬億美元到期債務，另需2.1萬億美元額外融資。他警告，到期債務規模龐大，即使投資者再投資意願輕微下降，也可能造成重大融資缺口。

達利奧特別提到中國及日本，兩國是美國國債最大益持有人，也是最重要的觀察對象，因為它們的誘因已從增持轉為減持美債。他以日本為例，指日本政策官員有誘因鼓勵國內投資者減持1.1萬億美元美債，將資金調回國內以支持日圓及本地債市，而日本孳息率上升將加速這個轉變。

不過，達利奧的悲觀立場與部分投資者及策略師相反，包括貝萊德（BlackRock）及摩根士丹利（Morgan Stanley）在內，他們在10年期國債孳息率本月升至近25年高位、逼近5.4厘後，轉為看好美債。