瑞銀升九龍倉置業目標價 仍維持中性評級

瑞銀將九龍倉置業（01997）目標價由23元上調至31.7元，幅度達37.8%，並上調2026至2028財年股息預測最多44%。報告指出，派息比率突然從65%升至90%，與姊妹公司九龍倉集團（00004）的30%派息比率出現分歧，可能引發市場對集團策略的疑慮，故維持「中性」評級。

瑞銀發表研究報告，將九龍倉置業（01997）目標價上調37.8%，由23港元升至31.7港元，同時維持「中性」評級。該行解釋，上調目標價主要反映公司派息比率增加，預測2026至2028財年每股股息將上調39%至44%。

報告指出，九龍倉置業自公布2026年上半年業績後，股價已累升17%。管理層當時宣布將香港投資物業及酒店業務產生的淨利潤派息比率，由65%大幅上調至90%。瑞銀對公司提高股息分配及持續推行資產回收計劃（如出售新加坡Scotts Square）表示鼓舞。

不過，瑞銀認為，該股現價已反映2027財年預期股息率約6.4%，與領展（00823）的6.5%股息率相若，反映大部分利好因素已被市場消化。此外，考慮到九龍倉置業過往在提升股東回報方面並無顯著紀錄，今次突然提高派息比率顯得異常。

值得注意的是，九龍倉置業的姊妹公司九龍倉集團（00004）一直維持30%的經常派息比率，兩者派息政策出現明顯分歧。瑞銀認為，集團內部資本配置政策的差異，可能引發市場對其更廣泛戰略意圖的質疑。

該行對潛在的公司行為風險仍保持審慎態度，包括控股股東可能減持股份，以及可能導致股權稀釋的資產注入，這些因素可能限制股價進一步上升空間。此外，尖沙咀商場競爭加劇及公司前在行動亦是關注點。