沃什以「數據儀表板」研判美國經濟 強調通膨仍為隱憂

聯儲會主席凱文·沃什在傑克遜霍爾演講中，列出研判經濟的重點數據指標，顯示美國經濟整體強韌，但通膨仍是主要風險。他提到企業資本支出、盈利、信貸及消費支出均呈積極跡象，惟通膨率仍高於目標，需密切關注。

聯儲會主席凱文·沃什上周在懷俄明州傑克遜霍爾發表主題演講，列舉他研判美國經濟時重點參考的關鍵數據指標，讓外界進一步了解其政策決策思路。這份清單並非全面羅列，也不能據此得出確定結論，但這是他自5月執掌聯儲會以來，對哪些經濟信號會影響政策判斷最清晰的一次闡述。

沃什將企業資本支出形容為「未來經濟成長的種子」。隨著人工智能熱潮興起，科技公司正投入數千億美元購置設備和建設基礎設施。第二季度，美國非住宅固定投資按年率計算成長8.5%。沃什指出，過去四個季度設備和無形資產投資成長約9%，創2021年以來最快增速，今年資本支出成長中可能有一半以上歸因於人工智能相關基建。

美國企業利潤繼續保持韌性。第二季度，衡量企業利潤率的指標升至歷史最高水平。稅後利潤佔總增加值的比重從18.2%升至19.4%，創20世紀40年代以來最高。沃什表示，過去一年標普500指數成分股企業利潤成長超過20%，利潤率處於相當高的水平，整體股市波動率較低。信貸方面，公司債和槓桿貸款信用利差接近歷史區間低端，銀行高級信貸員調查顯示商業和工業貸款放貸標準處於相對寬鬆水平。

消費支出持續強勁，第二季度經通脹調整後的實際消費支出依然強勁。沃什特別提到私人國內最終購買，這一需求指標今年成長近3%。他認為該指標通常比國內生產毛額包含更多經濟信號，目前趨勢積極。就業市場保持穩定，沃什承認人員流動率較低，但認為與疫情後僱主和僱員之間的重新匹配有關，勞動力供給增長緩慢亦限制就業人數成長。

通脹仍明顯高於聯儲會2%的目標。剔除食品和能源的核心個人消費支出價格指數7月環比上漲0.2%，同比上漲3.3%。沃什傾向於拆開PCE價格指數中的199個分項來觀察潛在走勢，過去12個月PCE籃子中54%的商品和服務價格漲幅超過3%，低於疫情後約77%的峰值，但仍遠高於疫情前20年間32%的水平。他亦密切關注通脹預期，認為目前仍得到良好錨定，但警告須保持警惕。