歐洲公債殖利率分歧擴大 引發市場關注
歐洲各國政府公債殖利率分歧日益擴大，西歐主要經濟體借貸成本升至近二十年高位。法國及德國殖利率大幅上升，但西班牙及意大利仍低於2023年高位，KB證券指出此情況令人聯想到2011年歐元區主權債務危機前兆。
歐洲各國政府公債殖利率之間的分歧日益擴大，在金融市場中醞釀潛在風險。KB證券指出，西歐主要經濟體的借貸成本已攀升至近二十年來高位，10年期公債殖利率超越2023年高位，逐步逼近2007年歷史水平；相比之下，美國10年期國債殖利率雖突破4.8%，但仍低於2023年峰值。
更值得關注的是西歐與南歐之間不斷擴大的殖利率差距。法國和德國的公債殖利率大幅上升，而西班牙和意大利的殖利率則仍低於2023年峰值，升幅相對溫和。KB證券指出，這一分歧尤為值得注意，因為上述國家同屬歐元區，均受歐洲央行統一貨幣政策約束。
財政狀況差異在一定程度上解釋了這種分化。法國和德國明年的財政赤字預計將達GDP約5%至6%，而西班牙和意大利的預計赤字則在2%至3%之間，符合歐盟3%的財政赤字上限。德國預計將擴大借貸規模以資助國防及基礎設施支出；法國則因政治阻力與民間反對，難以持續推行財政緊縮措施。
此番分歧令人聯想到2011年歐元區主權債務危機爆發前的情形。當時在2008年全球金融危機後，歐元區成員國公債殖利率開始出現明顯分化。KB證券指出，在共用同一貨幣及統一貨幣政策的國家之間出現如此分歧，實屬罕見。
儘管如此，KB證券並不認為危機即將爆發。目前殖利率利差雖有所擴大，但仍處於相對較窄水平。該機構認為，更大風險或將在經濟周期下行時浮現。回顧上一次危機，殖利率利差早在2008年便開始擴大，但直至2011年下半年經濟放緩後，局勢才真正演變為系統性危機。
這使得下一次經濟下行成為歐洲市場重要考驗。報告指出，在經濟增長強勁時期，投資者往往對財政弱點視而不見；一旦增長放緩，市場便可能重新審視各國財政脆弱性，並尋找最薄弱的環節。
