摩根大通下調Chewy評級至中性
摩根大通將寵物用品電商Chewy的評級由「增持」下調至「中性」，目標價為24美元，理由是宏觀經濟壓力抑制有機增長。分析師指出，即使公司執行良好，可選消費需求仍疲軟，但Chewy持續擴大市場份額，並收購SmartPak及Modern Animal超預期。
摩根大通週五發布研究報告，將寵物用品電商Chewy的評級由「增持」下調至「中性」，理由是持續的宏觀經濟壓力正在抑制該公司的有機增長，即便公司自身運營執行良好。
分析師Doug Anmuth為Chewy設定了2027年12月的目標價為24美元，估值基礎約為其2028年調整後EBITDA預測值12億美元的7倍。Chewy股價在週三公布業績後下跌約9%，同期標普500指數僅下跌1%。第二季度有機增長持續承壓，可選消費及高端產品的購買需求依然疲軟。
儘管整體行業環境低迷，Anmuth指出Chewy仍持續擴大市場份額，增速超越整體寵物市場2至3倍，客戶新增及留存表現均保持健康。Anmuth亦提到，Chewy近期收購的SmartPak及Modern Animal均超出預期，公司亦將全年銷售展望的中位數上調約4,000萬美元。
第二季度調整後EBITDA利潤率達6.8%，超出指引目標。不過分析師指出，此次超預期幾乎完全源於約1,500萬美元的時間性及一次性毛利率利好因素，包括關稅退款。潛在利潤率仍受惠於贊助廣告收入、物流效率提升及人工智能驅動的生產力改善。
Chewy預計人工智能相關舉措今年將帶來數千萬美元的低端成本節省，並有望在2027財年擴大至每年約5,000萬美元。公司近期推出AI助手「Cai」，目前已在部分應用程式用戶中實現「約30%的對話透過自助服務解決」。
Anmuth對Chewy的市場份額擴張、盈利能力及資本回報持正面看法，包括本季度回購了2億美元股份，但以「有機增長動力不足」為由，將評級調整至觀望立場。
