小米中期純利跌37.6%，收入縮8.4%

小米截至6月止六個月收入2081億人民幣，按年跌8.4%；股東應佔溢利142億，跌37.6%，經調整溢利跌42.8%。業績收市後公布，市場未反應。

小米截至6月止六個月收入2081億人民幣，按年跌8.4%；股東應佔溢利142億，跌37.6%，經調整溢利跌42.8%。業績收市後公布，市場未反應。

• 收入2081億CNY跌8.4%
• 純利142億CNY跌37.6%
• 經調整溢利123億CNY跌42.8%

一句話結論：盈利倒退主因收入縮減，唔係成本控制問題。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

小米中期業績出爐，截至6月底止六個月，收入208,063.2百萬人民幣，比去年同期227,249.4百萬人民幣跌8.4%。毛利方面，43,419.0百萬人民幣，跌15.7%，毛利率20.9%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返20.9蚊），低過去年嘅22.7%。

股東應佔溢利14,198.0百萬人民幣，大跌37.6%。每股基本盈利公告冇披露，股息都冇派。如果用經調整數字（撇除公平值變動、聯營公司利潤、其他收入等一次性項目），經調整純利12,291.2百萬人民幣，比去年21,506.3百萬人民幣跌42.8%，跌幅仲大過未調整嘅純利。

點解會咁

盈利倒退主要係因為收入跌咗8.4%，而收入跌嘅原因公告冇詳細解釋。但數字睇到，毛利跌15.7%，跌得快過收入，反映利潤率受壓。另外，經調整純利跌幅（42.8%）遠超收入跌幅，意味住公司嘅固定開支或者其他費用冇跟住收入一齊縮，導致盈利能力明顯轉差。

留意到一次性項目嘅影響：若果計埋公平值變動、聯營公司回報呢啲非現金項目，未調整嘅純利跌幅（37.6%）反而細過經調整嘅（42.8%），即係今年嘅一次性收益幫補咗部分盈利。換句話講，核心業務嘅盈利能力比表面數字更弱。

用人話講

小米呢間公司大家應該唔陌生，主要賣手機、智能家電、同埋提供互聯網服務。你日常生活可能用過小米手機、小米電視或者米家嘅空氣清新機。中期業績顯示，佢哋喺今年上半年嘅生意比舊年同期縮咗水，賺嘅錢亦少咗。簡單講，生意做細咗，賺嘅錢又跌得仲勁，唔係好景象。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅19%。即係話，生意賺嘅錢之外，有成近兩成嘅利潤係嚟自其他項目（例如投資收益、補貼等），呢啲收入未必年年有，如果冇咗，盈利會再跌多啲。

股價點睇

股價現報26.18港元，52週高位59.45港元，低位21.42港元，現價距離高位跌56%。過去一年股價累跌49.4%，近三個月跌14.6%，近一個月跌4.5%。市場仲未對呢份業績有反應（公告收市後出），所以今日開市先會反映。

估值方面，因為公司今期有盈利，可以用市盈率計。以經調整純利12,291.2百萬人民幣（約14,308.1百萬港元）同現時市值（以26.18港元計約6,700億港元）粗略推算，市盈率約47倍。呢個水平對比恒指成分股普遍10-20倍嚟講偏高，但公告冇提供更長歷史數據作比較，所以難以判斷係咪合理。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司有盈利，但公告冇提供行業比較或歷史數據，我哋唔會憑空畀目標價。

風險

• 收入持續下跌，核心業務未見反彈
• 經調整純利跌幅大過收入，利潤壓力大
• 股價一年跌近五成，市場信心疲弱

資料來源：小米集團 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。