「大空頭」伯里加碼做淡Nebius

AI雲端公司Nebius集團股價於2025年8月12日飆升34%，因第二季營收年增454%至5.823億美元。知名投資者米高·伯里同日加碼做淡該股，形容其為「繁榮頂峰的模樣」。

Nebius集團股價於2025年8月12日大漲34%，原因是這家AI雲端公司公佈第二季度營收達5.823億美元，按年增長454%，超越分析師預期。然而，亮眼的業績並未令做淡者米高·伯里卻步，他在同日加碼了對該股的看淡押注，並稱Nebius是「繁榮頂峰的模樣」。

Nebius是由俄羅斯互聯網巨頭Yandex分拆而來、現總部設於阿姆斯特丹的AI雲端服務商，其算力基礎設施以英偉達芯片為核心。伯里此次做淡的直接標的正是Nebius。英偉達本身仍是支撐AI雲端熱潮的主導硬件供應商，一旦Nebius等公司的基礎設施支出出現明顯放緩，整個板塊的GPU需求都將受到拖累。

伯里是Scion資產管理公司創始人，因成功預測2008年房市崩盤而聲名大噪。他於2025年8月6日首次披露對NBIS的做淡倉位，當時入場價約為每股212美元。2025年8月12日，他透過Substack發文，宣佈進一步加碼，同時亦增加了對美光科技及甲骨文的做淡押注。由於NBIS股價於2025年8月12日收於約259美元，其倉位目前可能處於虧損狀態。

Nebius公佈的第二季度業績幾乎在各項指標上都令人矚目。AI雲端業務收入單季大增514%，達5.75億美元。該公司在本季度簽下四筆重大合約，每筆合約總價值平均超過10億美元，新客戶合約總價值較上季度增長逾9倍。截至6月底，公司持有現金80億美元，單季經營現金流達22億美元，但資本支出約57億美元，高於分析師預期的47億美元。

伯里的看淡論點並非針對短期營收。他在早前的Substack文章中闡述了其核心論據：AI基礎設施公司正在拉長芯片的預計使用壽命假設，而這些芯片實際上每兩至三年就需要更換，此舉導致盈利被高估。他亦指出日益龐大的表外承諾，在2025年8月7日的文章中寫道：「這些魚已經吞噬了大量表外負債——後備支持、未開始的租約、採購承諾。這些魚已經變得非常肥大，非常龐大，輕易就能被射中。」