國泰君安國際中期多賺23%，突停派息惹關注

券商國泰君安國際半年收入升37%、純利升23%，惟宣布不派中期息，股價自52周高位腰斬。簡單數字背後，投資者要留心現金流向。

券商國泰君安國際半年收入升37%、純利升23%，惟宣布不派中期息，股價自52周高位腰斬。簡單數字背後，投資者要留心現金流向。

• 收入37%增至38.7億港元
• 純利升22.7%至6.75億
• 中期息突停派（上年派5仙）

一句話結論：盈利增長理想，但停派息令市場審慎。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

國泰君安國際（1788）公布截至6月底止中期業績，收入38.71億港元，按年升37%；股東應佔溢利6.75億港元，按年升22.7%。每股基本盈利7.08港仙，同樣升22.7%。

不過，董事會今次不派中期息，而上年同期則派每股5港仙。公司在盈利向上時突然停派息，屬市場較少見的情况。

點解會咁

收入增幅（+37%）快過純利增幅（+22.7%），反映公司賺錢效率未完全跟上生意增長——可能係成本或開支增加咗。純利增長主要靠生意做大咗（收入多咗9.89億），唔係靠慳錢。

用人話講

國泰君安國際係一間證券行，主要幫客戶買賣股票、提供融資、做企業顧問等。你如果透過佢買港股，佢就賺佣金。今次中期業績顯示，佢嘅生意額同利潤都有增長，但值得注意的是，公司唔派中期息，對鍾意收息嘅投資者來說，係個警號。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賺多咗但唔派息：股東應佔溢利升 +22.7%，但今期唔派中期息（上年派 5.0）。董事局喺盈利上升嘅時候停派息，通常有原因，可能係預留資金作未來投資或還債，亦可能係現金流有壓力。投資者應留意公司之後會唔會解釋原因，同埋全年派息會唔會受影響。

股價點睇

現價2.86港元，距離52周高位5.95港元跌逾一半（-51.9%），過去一年股價累跌43.4%。近期股價有反彈：1個月升34.3%，3個月升23.3%。以現價計，預測市盈率約20.2倍，對比上年同期業績公布前（2025年9月）市場給予約46.8倍的市盈率，現水平明顯低咗好多。

我哋嘅估算

2.83 HKD（12個月），較現價 -1.0%。

計法：年化每股盈利 0.1416 × 20.0 倍。參考現價對應嘅市盈率約20.2倍，並考慮到停派息影響，略為下調至20倍，以反映市場對盈利不確定性嘅保守定價。

風險

• 停派息可能暗示現金流或資金需求問題，令投資者憂慮
• 股價一年跌四成三，反映市場對行業或公司前景有保留
• 收入增長快過純利，盈利效率有下降迹象

資料來源：國泰君安國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。